> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 沥青周报总结（2026/04/11） ## 核心内容概述 本周报主要分析了沥青市场的供需状况、期现价格走势、库存变化及产业链结构，整体市场趋势以观望为主，市场参与者需关注后续供需变化与地缘政治因素。 --- ## 一、周度评估及策略推荐 - **市场观点**：整体市场趋势以观望为主，未出现明显上涨或下跌动力。 - **策略建议**：建议投资者保持观望态度，等待进一步的市场信号。 - **因子评估**： - **供给**：境内供给方面重交沥青开工率相对较低，境外供给方面进口维持相对低迷，委内瑞拉贸易流向尚未完全被加拿大取代，当前进口窗口打开，需警惕后续进口压制。 - **需求**：防水卷材需求好于预期，整体需求保持平稳。 - **库存**：整体库存端受贸易进口影响好于往期，去库预期较为确定，但整体中性偏多。 - **成本**：原油成本端向上空间已然有限，等待地缘尾部。 - **上轮观点**：建议逢低止盈观望。 - **本轮观点**：继续维持观望策略。 --- ## 二、期现市场 - **价格走势**：山东、东北、华东、华北地区的重交沥青价格均有所波动，但未出现显著趋势。 - **基差情况**： - 山东沥青基差维持在一定水平。 - 华东沥青基差同样保持稳定。 - **期限结构**： - 沥青主力合约的期限结构显示市场对远期合约的预期较为平稳。 - 03-05价差和04-05价差均反映市场对短期供需变化的敏感度。 --- ## 三、供应端 - **产能利用率**：重交沥青产能利用率较低，表明当前生产活动未完全恢复。 - **开工与利润**：沥青开工率与利润关系较为稳定，但未出现明显上涨趋势。 - **炼油毛利**：山东地炼炼油毛利维持在一定水平，主营炼厂炼油毛利也相对平稳。 - **进口情况**： - 委内瑞拉进口油当月值有所增加，但尚未完全取代加拿大。 - 韩国、新加坡、马来西亚的沥青进口量均有所波动，进口利润在不同地区存在差异。 - **石油焦情况**：石油焦开工率和生产毛利均保持稳定，未出现显著变化。 --- ## 四、库存 - **国内库存**： - 国内工厂库存、合计库存和社会库存均有所下降，去库预期明确。 - 稀释沥青港口库存相对稳定。 - **仓单与虚实比**： - 沥青仓单数量保持在合理区间。 - 主力合约虚实比显示市场对远期合约的预期较为中性。 - **库存与利润关系**：库存变化与利润走势呈一定相关性，但未形成明确趋势。 - **利润与价格关系**：利润与价格走势相互影响，但整体趋势未明显改变。 --- ## 五、需求端 - **沥青出货量**： - 中国样本企业沥青出货量保持稳定，华东、山东、华北地区出货量均有所波动。 - **需求相关指标**： - 防水卷材开工率好于预期，道路改性沥青开工率相对平稳。 - 交通固定资产投资和公共财政支出数据均显示需求稳定，但未有明显增长。 - 挖掘机销量和开工小时数与沥青需求有一定关联，但影响有限。 --- ## 六、相关指标 - **成交量与持仓量**：沥青期货成交量和持仓量保持平稳，市场活跃度不高。 - **价格波动率**：沥青20日历史波动率相对稳定，市场情绪较为理性。 - **市场参与度**：整体市场参与度较低，投资者情绪偏向谨慎。 --- ## 七、产业链结构图 - **分类**：沥青按生产工艺可分为直馏沥青、氧化沥青、调和沥青、改性沥青和乳化沥青，其中直馏沥青产量占比超过80%，主要用于道路建设。 - **用途分类**：沥青主要用于防水、防腐和道路建设等，需求分布广泛。 - **产业链图示**：附有产业链结构图，展示了沥青从生产到应用的完整链条。 --- ## 其他信息 - **免责声明**：本报告基于可靠资料，仅供参考，不构成买卖建议。 - **版权声明**：本报告版权为五矿期货有限公司所有，未经许可不得复制、传播或存储。 - **联系方式**： - 网址：www.wkqh.cn - 客服热线：400-888-5398 - 总部地址：深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层 --- 以上为本周沥青市场分析的核心内容与关键信息总结。