20240804-中泰证券-通信行业周报_北美云厂资本开支乐观_NV芯片推迟不改需求趋势_19页_916kb

通信行业周报总结

核心内容概述

2024年8月4日发布的通信行业周报指出，通信板块整体表现优于大盘，板块换手率高于沪深300。报告对行业重点公司进行分析，并给出投资建议与风险提示。主要关注点包括北美云厂商资本开支增长、AI芯片需求与供应链状况、5G-A技术布局、广电5G用户增长、WLAN市场走势、高通和AMD的业绩表现等。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 市场走势：本周沪深300下跌0.73%，创业板下跌1.28%，通信板块下跌0.27%，板块表现强于大盘。
• 换手率：通信（中信）指数成分股本周换手率为1.68%，高于沪深300的0.37%。
• 行业市值：通信行业总市值为4064.05亿元，流通市值为1273.98亿元。

2. 重点公司表现

• 涨幅前五：ST高鸿（+25.71%）、纵横通信（+14.37%）、广哈通信（+14.00%）、三维通信（+11.35%）、ST路通（+10.78%）。
• 跌幅前五：中天科技（-5.94%）、*ST九有（-5.22%）、意华股份（-5.02%）、工业富联（-4.98%）、鼎信通讯（-4.59%）。

3. 北美云厂商资本开支

• 微软：2024年第二季度资本开支达190亿美元，远超预期的150亿美元，预计全年资本开支增长49%。
• 谷歌：2024年第二季度资本支出为131.86亿美元，预计全年资本支出可能达500亿美元，较去年增长56%。
• Meta：将2024年全年资本支出调整为370-400亿美元，预计2025年也将大幅增长。
• 亚马逊：上半年资本支出达305亿美元，预计下半年投资将更高。
• 趋势：北美四大云厂资本开支指引明确向上，持续看好AI算力光模块市场。

4. AI芯片与光模块

• 英伟达：下一代Blackwell架构芯片GB200因设计缺陷延迟出货，可能影响交付节奏，但市场总需求未变。
• 光模块需求：400G-800G光模块需求量超过供应量一倍，谷歌、英伟达等大厂加大采购，导致供不应求，部分订单推迟至2025年交付。
• 投资建议：建议关注光器件和光芯片相关公司，如中际旭创、天孚通信、源杰科技等。

5. 5G-A与低空经济

• 深圳部署：深圳加快部署5G-A实验基站，推动低空经济，实现低空通信、监视全覆盖。
• 5G-A应用：5G-A将赋能低空经济，未来或融合“四张网”，包括“设施网”、“空联网”、“航路网”和“服务网”。
• 运营商布局：中国移动、中国电信、中国联通均发力5G-A赋能低空经济，可能调整资本开支计划。

6. 全球智能手机市场

• TechInsights报告：2024年第二季度全球智能手机出货量同比反弹8%，达到2.896亿部。
• 市场份额：三星（19%）、苹果（15%）、小米（15%）、vivo（9%）、传音（9%）等品牌排名靠前。
• 华为增长：华为出货量同比增长49%，主要得益于中国市场表现及产品线创新。

7. 全球AI基础设施支出

• Dell'Oro预测：未来五年AI相关数据中心基础设施支出将超1万亿美元，2028年全球服务器收入预计达4999亿美元，加速服务器将占收入的一半以上。
• 云厂商布局：北美四大云厂（亚马逊、谷歌、Meta、微软）将最早在2026年占据全球数据中心资本支出的一半。

8. WLAN市场走势

• Dell'Oro预测：2024年WLAN收入将下降13%，但预计年底前出现复苏迹象。
• 市场驱动：企业IT预算紧张，对高性能网络需求增加，Wi-Fi7设备将加速普及。

9. 高通财报

• 财务表现：2024财年第三财季营收93.93亿美元，同比增长11%，净利润21.29亿美元，同比增长18%。
• 业务部门：CDMA技术集团营收增长12%，技术授权集团营收增长3%。
• 展望：预计第四财季营收在95-103亿美元之间，超出分析师预期。

10. AMD AI芯片供应

• 供应紧张：AMD预测AI芯片供应将紧张至2025年，2024年AI芯片收入达45亿美元。
• 需求强劲：云厂商如Meta和微软为AMD AI芯片客户，带动需求增长。

投资建议

• 重点行业：光器件和光芯片、ICT设备商、电信运营商、卫星互联网、物联网、数据中心、连接器&控制器、专用通信、光缆与海缆。
• 推荐公司：
  • 光器件和光芯片：中际旭创、天孚通信、源杰科技、新易盛、华工科技、光迅科技、腾景科技
  • ICT设备商：中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络、菲菱科思、星网锐捷、盛科通信
  • 电信运营商：中国移动、中国电信、中国联通
  • 卫星互联网：上海瀚讯、铖昌科技、震有科技、信科移动、盛路通信、海格通信、中国卫通、华测导航
  • 物联网：广和通、美格智能、移远通信
  • 数据中心：润泽科技、宝信软件、光环新网、数据港、科华数据、英维克
  • 连接器&控制器：维峰电子、徕木股份、瑞可达、鼎通科技、科博达、拓邦股份、和而泰
  • 专用通信：三旺通信、七一二
  • 光缆与海缆：亨通光电、东方电缆、中天科技

风险提示

• AI发展不及预期
• 算力网络发展不及预期
• 技术迭代不及预期
• 市场竞争加剧
• 海外贸易争端
• 市场系统性风险
• 研报信息更新不及时

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上

重要声明

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