20240804-浙商证券-通信行业24Q2海外云厂商财报点评_B卡延迟光模块几无影响_海外云厂商Capex上修_4页_469kb

证券研究报告分析总结

根据以上通信行业报告内容，总结如下：

资本开支超预期

在2024年Q2，海外云厂商资本开支总额为532亿美元，同比增长64%，环比增长23%，大幅超出彭博一致预期的496亿美元（超出73%）。其中国有企业亚马逊Q2投资达176亿美元，增长率69%；微软达到139亿美元，同比增长55%。预计2025年四大云厂商资本开支将进一步上调10%，显示其对AI的长期投资信心。

AI资本开支上调背景

云厂商普遍认为，AI的投资重点将决定未来十年的增长质量。微软、Meta、谷歌、亚马逊等公司均重申了AI的投资策略，并上调了资本支出，尤其加大对数据中心和AI基础设施建设的投资。

关键AI进展

• 微软：Copilot的服务用户数环比增长超过60%，已成为Azure增长的主要动力。
• 谷歌：AI基础设施服务已为公司带来数十亿美元收入。
• Meta：AI增强广告投放效果，提升用户增长及广告主参与度。

对光模块影响评估

尽管英伟达Blackwell系列（B系列）芯片的延迟会影响部分出货，但整体市场对800G光模块的需求增长有望抵消影响，因此未改变对光模块行业的正面判断。

投资建议

继续推荐AI核心算力标的，包括中际旭创、天孚通信、英维克等，同时建议关注相关概念股如新易盛的变化情况。

以上为报告摘要，共计 464 字。