20221123-光大证券-伟星股份-002003.SZ-非公开发行股票预案点评_发布定增预案_加码高端产能及全球化布局_3页_734kb

报告摘要

伟星股份（002003.SZ）非公开发行股票预案总结

核心内容

伟星股份于2022年11月22日发布非公开发行股票预案，拟向不超过35名特定投资者非公开发行不超过3.11亿股股票，募集资金不超过12亿元，锁定期为6个月。本次定增尚需取得证监会核准，资金将用于以下项目：

年产9.7亿米高档拉链配套织带搬迁及服饰辅料技改项目（一期）
年产2.2亿米高档拉链扩建项目
越南服装辅料生产项目
补充流动资金

募集资金拟投金额分别为4.20亿元、3.06亿元、3.24亿元和1.50亿元。

主要观点

加速高端产能建设：通过募投项目，公司将进一步提升在高档拉链市场的竞争力，同时推动拉链配套织带等品类的产能扩张。
推进全球化布局：越南生产基地的建设将加强公司与海外品牌客户的联系，提升对当地市场的服务能力，深化全球化战略。
智能化与绿色化转型：募投项目将采用先进设备、清洁技术和智能化控制系统，提升生产效率和环保水平，增强公司的技术优势和市场响应能力。
提升综合竞争力：公司长期致力于产能扩张与客户服务优化，此次定增有助于巩固市场份额，实现业绩持续增长。

关键信息

募投项目详情

项目名称	实施地点	投资金额（亿元）	达产后产能	年收入（亿元）	年净利润（亿元）
年产9.7亿米高档拉链配套织带搬迁及服饰辅料技改项目（一期）	临海邵家渡工业园	4.20	7.5亿米	3.10	0.3297
年产2.2亿米高档拉链扩建项目	大洋工业园及邵家渡工业园	3.06	2.2亿米	6.59	0.9072
越南服装辅料生产项目	越南清化省	3.24	1.24亿条拉链、3.98亿套金属扣	3.60	0.4658
补充流动资金	—	1.50	—	—	—

盈利预测与估值

年份	营业收入（亿元）	净利润（亿元）	EPS（元）	PE（倍）	PB（倍）
2022E	3.872	0.558	0.54	19	3.6
2023E	4.493	0.661	0.64	16	3.4
2024E	5.117	0.774	0.75	13	3.2

盈利能力指标

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
毛利率	38.8%	38.0%	37.9%	38.1%	38.4%
归母净利润率	15.9%	13.4%	14.4%	14.7%	15.1%
ROE（摊薄）	15.7%	16.7%	19.6%	21.7%	23.7%

偿债能力指标

指标	2020	2021	2022E	2023E	2024E
资产负债率	24%	32%	33%	34%	35%
流动比率	2.13	1.51	1.53	1.59	1.64
速动比率	1.66	1.04	1.03	1.09	1.15

费用率

费用率	2020	2021	2022E	2023E	2024E
销售费用率	10.48%	7.80%	7.75%	7.60%	7.60%
管理费用率	9.72%	9.32%	9.70%	9.60%	9.45%
财务费用率	1.15%	0.75%	-1.09%	-0.75%	-0.66%
研发费用率	4.14%	4.13%	4.18%	4.19%	4.25%

风险提示

国内外市场需求疲软，影响接单和毛利率；
产能扩张不及预期；
原材料、运费、劳动力成本上涨；
汇率波动风险。

投资评级

维持“买入”评级，未来6-12个月投资收益率有望领先市场基准指数15%以上；
当前股价为9.97元，2022-2024年EPS分别为0.54、0.64、0.75元；
2022、2023年PE分别为19倍、16倍。

总结

伟星股份通过此次非公开发行股票，将加速高端产能建设与全球化布局，提升其在全球市场中的影响力与竞争力。募投项目涵盖高档拉链及配套织带的扩建、越南生产基地的建设以及流动资金补充，体现了公司对智能化、绿色化与国际化发展的重视。尽管面临市场需求疲软、成本上升等风险，但公司长期增长潜力仍被看好。光大证券维持“买入”评级，认为公司未来业绩有望持续增长。

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