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力盛体育2022年业绩及未来展望总结

核心内容

力盛体育近期发布2022年年度业绩预告，预计全年营收25,443万元，同比下降9.42%；归属上市股东净利润亏损7,766万元，同比转亏；扣非后净利润亏损7,802万元，同比增亏。这反映出2022年受疫情反复影响，线下赛事大面积延期或取消，导致公司主营业务承压。

主要观点

1. 疫情影响与复苏预期

• 疫情影响：2022年因疫情反复，线下赛事大幅减少，公司业绩受到显著冲击。
• 复苏预期：2023年随着防疫政策调整，海内外赛事有望恢复正常，公众观赛热情逐步释放，赛事场次和赞助规模预计恢复至疫情前水平。
• 赛事恢复：CTCC赛事计划在2023年5月至11月举办6站超级杯和TCR中国杯，以及5站中国杯；中国汽联中东区域方程式锦标赛已在阿联酋和科威特成功举办2站，赛事复苏态势明确。

2. 数字化战略与业务拓展

• 数字体育布局：自2021年起，公司积极布局“数字体育”产业，通过VR技术、智能管理软件、电动卡丁车研发生产等方式实现传统赛事的数字化转型。
• VR赛事应用：公司已在PICO平台落地首场“VR观赏赛车比赛”—CTCC澳门站，提供多重VR视角的观赛体验，增强观众互动与参与感。
• 全民健身与体育教育：公司深度参与“悦动圈”运营，推出“运动银行”和“智慧校园体育”等产品，为政府、城市、企事业单位和中小学校园提供体育数字化解决方案，拓展C端市场。

3. 投资建议与估值

• 盈利预测：预计公司2022-2024年营收分别为2.54亿元、6.16亿元、8.66亿元，归母净利润分别为-0.77亿元、0.77亿元、1.25亿元。
• PE估值：2023年对应PE为26.8倍，2024年对应PE为16.6倍，估值水平合理，维持“增持”评级。
• 成长空间：公司通过数字化业务有望打开第二成长曲线，提升行业地位与市场竞争力。

关键信息

业绩表现

• 2020A：营收200百万元，净利润-50.98百万元。
• 2021A：营收280.89百万元，净利润3.18百万元。
• 2022E：营收253.50百万元，净利润-76.63百万元。
• 2023E：营收615.50百万元，净利润77.49百万元。
• 2024E：营收865.69百万元，净利润124.57百万元。

财务指标

• 毛利率：2022E为21.5%，2023E为38.0%，2024E为38.0%。
• 营业利润率：2022E为-16.5%，2023E为19.4%，2024E为20.1%。
• 净利润率：2022E为-19.5%，2023E为16.4%，2024E为16.9%。
• 资产负债率：2022E为24.2%，2023E为34.1%，2024E为35.9%。
• 流动比率：2022E为2.18，2023E为1.85，2024E为1.92。
• 速动比率：2022E为1.95，2023E为1.44，2024E为1.69。

市场表现

• PE：2023E为26.75倍，2024E为16.64倍。
• PB：2023E为2.78倍，2024E为2.36倍。
• ROE：2023E为10.38%，2024E为14.21%。
• EPS：2023E为0.48元，2024E为0.78元。

风险提示

1. 疫情反复：可能继续扰动赛事与赛场运营业务。
2. 卡丁车业务进展：卡丁车场馆业务发展速度可能不及预期。
3. 线上业务渗透率：线上业务的市场渗透率可能未能达到预期水平。

结论

力盛体育在疫情冲击下业绩承压，但随着2023年赛事逐步恢复，公司有望迎来业绩反弹。同时，其数字化战略的推进将为公司带来新的增长点，特别是在VR赛事和体育教育领域。公司未来成长空间较大，具备较高的投资价值，维持“增持”评级。