2014年-IMF国际货币组织全球_Zimbabwe_Third_Review_Under_the_Staff_50页_887kb

总结：津巴布韦第三轮及后续Staff-Monitored Program审查

核心内容

津巴布韦的经济在2014年面临重大挑战，其经济形势处于关键转折点。在2014年6月到期的Staff-Monitored Program（SMP）期间，尽管政治和经济环境困难，政府仍成功保持了宏观经济的相对稳定。随着选举后的政策改革步伐放缓，政府重新展现出对改革的承诺，为后续的政策调整和国际关系正常化提供了契机。

主要观点

1. 经济展望

• 2015年的经济增长预期疲软，需通过长期综合改革实现可持续增长和减贫。
• 当前经济复苏已结束，增长和通胀均出现放缓。
• 外部经济状况仍脆弱，国际储备不足，经常账户赤字较大，实际有效汇率高估。

2. 程序执行情况

• 津巴布韦在SMP到期前成功完成了所有财政目标，实现了初级财政盈余（约0.3% GDP），并控制了国内欠款。
• 政府在2014年上半年采取了一系列财政收入和支出措施，有效改善了财政状况。
• 通过实施政策改革，政府满足了第三轮审查的所有指标和基准。

3. 后续SMP目标

• 后续SMP的主要目标是加强津巴布韦的外部经济地位，以实现债务清偿、恢复债务偿还能力以及重新获得外部融资渠道。
• 政府计划通过财政整顿、积累国际储备、争取国际支持、恢复金融体系信心、改善公共债务管理及推进关键结构性改革来实现这一目标。

关键信息

A. 恢复财政可持续性与推进财政改革

• 政府计划在2014年和2015年进一步推动财政紧缩，将初级财政赤字从2014年的微小赤字转为接近平衡。
• 2015年中长期目标是实现1.5%-2%的GDP初级财政盈余，以重建国际储备和恢复债务偿还能力。
• 政府将继续实施薪资冻结、按通胀指数调整薪资及精简文官体系，以控制公共部门薪资支出。
• 已提高燃油和部分关税的税率以增加财政收入。

B. 恢复金融体系信心

• 政府致力于恢复金融体系的稳定和信心，包括对中央银行（RBZ）的注资和职能恢复。
• 通过将政府财政账户转移至RBZ，恢复了其作为政府银行的核心职能。
• 政府计划在中期内设立最后贷款人机制，以支持有偿债能力的银行。
• 针对不良贷款问题，政府与IMF合作，推动资产收购计划（ZAMCO）的建立，以清理不良贷款并减少对预算的影响。

C. 解决外部欠款与恢复外部可持续性

• 津巴布韦的外部经济状况仍脆弱，国际储备不足，经常账户赤字较大。
• 政府计划通过财政紧缩和提高国际储备来改善外部经济状况。
• 政府将继续使用多边贷款和赠款来支持关键发展项目，如电信和电力基础设施。
• 政府已与中国出口信贷银行签订2.19亿美元贷款，用于电信基础设施升级，虽未达到标准的优惠贷款比例，但仍具重要性。
• 政府承诺在SMP期间不使用剩余的特别提款权（SDR）资金。

政策风险

• 政策执行不力可能削弱政府与债权人的关系正常化努力。
• 改革进展不足将进一步恶化外部经济状况，影响债务偿还能力。
• 不利的政治发展可能妨碍政府获得广泛支持。
• 成功执行后续SMP将带来积极的经济前景，而维持现状则可能带来负面风险。

程序设计与监督

• 后续SMP将包括财政、金融和结构性改革目标。
• 政府已批准多项结构性改革法案，如《矿业与矿产法》和《公共债务管理法》的修订。
• 政府计划通过与IMF的技术援助，制定全面的公共财政管理改革战略。

支持文件

• 《意向书》、《经济与财政政策备忘录》、《技术谅解备忘录》已发布。
• 政府与IMF合作，推动金融体系改革，包括不良贷款处理、银行监管和法律框架完善。

结构性改革进展

• 政府计划在2014年底完成《矿业与矿产法》修订，并在2015年底完成《珍贵石料贸易法》修订。
• 正在审查矿业和钻石部门的财政制度，以促进投资和资源利用效率。
• 建立中央信用登记系统，以减少信息不对称。
• 已批准对《津巴布韦储备银行法》的修订，并计划在2015年上半年提交议会。

附件与技术援助

• 政府请求IMF提供技术援助，以支持ZAMCO的治理结构、资金机制、资产定价和生命周期设计。
• 政府计划与非洲开发银行、世界银行及南非发展银行合作，进行项目可行性评估，以确保不超出非优惠贷款上限。

结论

津巴布韦的后续SMP旨在通过结构性改革和财政金融政策的改善，恢复外部经济可持续性并重建国际信任。尽管存在政策执行和政治风险，政府仍表现出改革决心，并已采取具体措施推进财政和金融体系的稳定。