20201018-申港证券-汽车行业周报_9月市场回暖延续_客车复苏苗头显现_15页_1mb

报告摘要

2020年9月，中国汽车市场整体回暖，产销数据持续增长，汽车板块涨幅领先沪深300指数。乘用车、商用车和新能源车均表现良好，其中商用车增长尤为显著，客车市场复苏迹象初现。

市场整体回暖：9月汽车产销分别为252.4万辆和256.5万辆，同比增长14.1%和12.8%，环比增长19.1%和17.4%。1-9月累计产销同比降幅缩窄至6.7%和6.9%，连续6个月增长。
乘用车市场持续复苏：9月乘用车产销分别完成204.5万辆和208.8万辆，销量同比增长8.0%。SUV和交叉型乘用车涨幅显著，推动市场回暖。自主品牌销量同比增长7.5%，但市场份额仍处于低位。
商用车市场高增长：9月商用车产销47.9万辆和47.7万辆，同比增长39.0%和40.3%。货车板块增长强劲，刷新历史记录；客车产销同比增长11.1%和12.8%，市场复苏苗头显现。
新能源车销量持续攀升：9月新能源汽车产销分别完成13.6万辆和13.8万辆，同比增长48%和67.7%，创单月销量最大增幅。1-9月累计产销同比下降18.7%和17.7%，但降幅较1-8月收窄。
投资策略建议：关注低估值行业龙头，如长城汽车、华域汽车、中鼎股份等；节能、新能源和智能网联赛道的核心标的；“国内大循环”带来的国产替代机会；以及商用车和后市场领域的潜在机会。

行业平均市盈率（PE-TTM）为41.77，市场平均市盈率为23.54。
汽车板块PE-TTM为30.1倍，乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车零部件和汽车服务板块分别为33.5倍、35.3倍、34倍、29.1倍和18.7倍。
汽车行业PB估值为2.06倍，乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车零部件和汽车服务板块分别为1.92倍、1.63倍、2.03倍、2.33倍和1.14倍，均处于历史较低水平。

车企动态：
- 一汽与奥迪成立新合资公司，生产PPE平台纯电动汽车。
- 上汽计划在2025年前投放近百款新能源产品。
- 东风汽车集团IPO申请获深交所受理，拟融资210.33亿元。
- 丰田向广汽集团提供汽电混合动力技术系统。
产业链动态：
- 日本计划2030年前建立商业化氢燃料供应链。
- J.D. Power发布2020中国新车质量研究，显示自主品牌质量持续提升。
政策法规：
- 工信部引导国家基金支持动力电池领域。
- 工信部发布汽车生产企业“保持准入”自查通知，要求企业自查并报送。
新车信息速递：
- 长安福特锐际、奇瑞瑞虎e、瑞虎8PLUS、特斯拉新款Model S/X、斯威汽车G05 PRO版等车型陆续上市。