半导体行业国产替代六：供需共振，国产半导体设备再启航_21页__1mb

半导体行业国产替代总结

核心内容

半导体行业正处于国产替代的关键阶段，其设备市场规模的成长逻辑主要依赖于晶圆产能扩产与技术换代。全球半导体设备市场与半导体市场高度同步，且设备市场增速常年高于半导体销售增速。随着国内半导体产业的快速发展，特别是晶圆厂的密集建设，国产半导体设备厂商迎来快速成长机遇。

主要观点

1. 半导体设备市场规模的成长逻辑

• 晶圆产能扩产：全球晶圆代工扩产带动设备需求增长，特别是在12英寸晶圆厂建设方面，国内新增晶圆厂带来的设备投资进入高峰期。
• 技术换代：先进制程工艺（如28nm及以下）对设备精度、波长等提出更高要求，推动设备价值量增长。

2. 政策与下游市场推动国产设备发展

• 政策扶持：国家“02专项”及大基金一期投资显著推动国内半导体设备产业，带动北方华创、中微半导体等企业实现技术突破。
• 下游带动：LED产业的崛起带动国内半导体设备国产化，如北方华创在LED刻蚀机领域实现全球市占率第一。

3. 供需共振，国产设备迎来投资大周期

• 需求端：国内晶圆厂建设推动设备投资，12英寸晶圆厂数量与投资金额显著增长。
• 供给端：国产8英寸设备性能成熟，12英寸设备在28nm及以上具备商用能力，逐步缩小与国际先进水平的差距。

关键信息

• 全球半导体设备市场规模：从1991年到2018年，全球半导体设备销售额增长超6倍，达到600亿美元。
• 国内半导体设备需求占比：2018年中国大陆半导体设备需求占全球比重为15%。
• 国内晶圆厂投资情况：在建的12英寸晶圆厂共16条，投资额合计6058亿元；8英寸晶圆厂共6条，投资额合计247亿元；计划建设的13条晶圆厂中，有4946亿元披露投资额。
• 国产设备突破：北方华创、中微半导体、上海微电子等企业已实现关键设备的国产化，如14nm刻蚀机、离子注入机、光刻机等。

产业链相关标的

• 北方华创
• 中微半导体（科创板已受理）
• 长川科技（广发机械联合覆盖）
• 至纯科技（广发机械覆盖）

风险提示

• 技术更新换代风险
• 下游投资不及预期风险
• 专利风险

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入
• 报告日期：2019-04-04

研究逻辑

1. 半导体设备市场规模的成长逻辑

• 全球半导体设备市场与半导体市场高度同步，且设备市场增速常年高于半导体销售增速。
• 晶圆产能扩张与技术换代是推动设备行业发展的两大主线。

2. 政策与下游市场推动国产设备发展

• “02专项”推动了国内半导体设备从无到有的突破。
• 大基金一期投资重点在晶圆代工领域，带动设备需求增长。

3. 供需共振，国产设备迎来投资大周期

• 国内晶圆厂建设周期为投产前1年左右开始，投产后1年完成。
• 国产设备已具备8英寸成熟产线制造能力，部分12英寸设备已实现商用。

技术与市场分析

• 关键制程设备：薄膜沉积、光刻、刻蚀、离子注入设备是晶圆加工环节的核心设备，约占晶圆厂投资的44.5%。
• 市场集中度：全球半导体设备市场高度集中，前十大企业占据主要市场份额，国产设备厂商在关键领域逐步提升市占率。
• 国内设备厂商：北方华创、中微半导体等企业在多个关键设备领域实现突破，具备全球竞争力。

结论

国产半导体设备行业正迎来快速发展期，受益于晶圆产能扩产与技术换代双重驱动。随着政策扶持和下游市场增长，国产设备厂商有望在多个领域实现突破，提升市场份额。未来，随着14nm设备进入验证阶段，国内半导体设备市场将迎来新一轮投资高峰。