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玻璃期货早报摘要

投资观点

玻璃期货市场观点偏空。

基本面分析

1. 生产端：玻璃生产利润改善有限，冷修产线数量处于高位，导致开工率及产量降至历史同期低位。
2. 库存情况：全国浮法玻璃库存437万吨重量箱，较上周减少11%，但仍高于5年均值。
3. 需求端：下游深加工企业订单偏弱，玻璃消费量同比下降，地产政策未提供有效支撑，需求疲软不改。
4. 价格与基差：现货价格与期货价格维持一定差距，基差为-119，显示期现价差偏空。

技术面分析

1. 价格运行：主力合约FG2505收盘价1319元/吨，低于20日均线，呈现偏弱运行趋势。
2. 主力持仓：主力持仓净空，空头力量较强。

利多因素

1. 供给端收缩：玻璃产量持续下降，冷修产线增多，供不应求压力初步显现。

利空因素

1. 需求疲软：地产投资下滑，下游订单萎缩，市场缺乏强力支撑。
2. 库去化缓慢：库存虽在减少，但处于高位，去库驱动不足，需警惕供需失衡。

主要逻辑

玻璃供给下滑至历史低位，但下游需求疲软，需求端未有显著改善。虽然库存有所下降，但去库动因素不强，预期短期内继续震荡偏弱运行。若行业冷修加速，或政策超预期，市场或迎来部分利好调整。

风险点提示

1. 房地产政策超预期刺激需求。

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