20220909-五矿期货-铁矿石月报_需求疲软_等待旺季到来_26页_1mb

五矿期货铁矿石月报总结

核心内容概述

本报告为2022年9月9日发布的五矿期货铁矿石月报，分析了铁矿石在8月份的市场表现及9月份的行情展望。整体来看，8月份铁矿石基本面依旧疲软，供需格局偏宽松，需求端受国内疫情和房地产下行周期影响，表现较弱。

主要观点

1. 成本端分析

• BDI指数：8月份BDI指数大幅下跌，创近两年新低，显示国际海运成本下降。
• 海运费：澳洲和巴西至中国的海运费同步下降，其中澳洲海运费下降明显。
• 进口利润：PB粉进口利润转正，但整体维持窄幅波动。

2. 供应端分析

• 海外发运量：8月巴西和澳洲总发运量维持在历史正常值偏上水平，其中巴西发运量稳步上升，澳洲略有回落。
• 四大矿山：8月四大矿山发货量较上月均环比下降，但必和必拓和FMG当月同比增加。
• 淡水河谷：周发货量创年内新高。
• 国产矿：国内矿山产量小幅增加，但增幅有限。
• 非主流矿：进口量处于历史低位。

3. 需求端分析

• 铁水产量：8月铁水产量持续反弹，恢复至历史正常水平，但后续复产进展有限。
• 钢厂利润：钢厂利润收缩转为亏损，预计铁水产量难以继续大幅增长。
• 高炉产能利用率：8月高炉产能利用率快速回升，处于年内相对高位。

4. 期现市场分析

• 现货价格：8月铁矿石现货价格继续下跌，但跌幅较上月有所放缓。
• 价差走势：PB-超特粉价差继续收敛，卡粉-PB价差窄幅震荡，卡粉-金布巴价差和（卡粉+超特粉）/2-PB价差走势分化。
• 进口利润：PB粉进口利润在盈亏平衡线窄幅波动，变化较小。

5. 库存分析

• 港口库存：8月国内铁矿石港口库存持续累库，累库速度较上月有所放缓。
• 分品种库存：澳洲和巴西矿港口库存均有所增加，但增速有限。

6. 基差分析

• 基差：8月铁矿石基差窄幅波动，合约换月后基差率高位窄幅震荡。

关键信息汇总

8月市场总结

• 供应端：海外矿山发运量维持高位，国内矿山产量小幅回升，整体供应宽松。
• 需求端：铁水产量回升，但下游需求疲软，钢厂利润亏损。
• 库存：港口库存持续累库，库存压力较大。
• 价格走势：现货价格下跌，但跌幅放缓，进口利润维持在盈亏平衡线附近。
• 价差走势：高低品价差分化，PB-超特粉价差收敛。
• 基差：基差窄幅波动，合约换月后基差率高位震荡。

9月行情展望

• 供应端：预计海外供应维持高位，四季度供应仍宽松。
• 需求端：传统消费淡季，下游需求尚未启动，疫情和房地产下行周期影响市场情绪。
• 库存：港口库存预计继续累库，铁水产量增长受限。
• 价格走势：短期节前补库预期可能带动价格反弹，但中长期看空趋势不变。
• 交易策略：建议反弹抛空，关注供需变化和宏观政策影响。

交易策略建议

数据支持

• 供需平衡表：显示8月供需缺口为378.4万吨，9月预计缺口扩大至1844.4万吨。
• 数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心。

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