20230428-创元期货-油脂周报_需求疲软_油脂看跌_20页_1mb

油脂周报分析总结

核心结论

• 短期：油脂基本面偏弱，豆棕价差看缩，棕榈油库存小幅增加，油脂整体呈偏空走势，下方支撑有限。
• 中期：油脂供应逐渐宽松，国内二季度大豆供应压力大，豆油持续累库；棕榈油产地及消地均开始去库，板块偏强；菜油维持累库，中期偏弱。
• 五一后进入消费淡季，但棕榈油因季节性需求相对较好，油脂维持偏空判断。

短期分析

1. 豆油：国内开机率回升，大豆进口量大，豆油供应增加，持续累库。
2. 棕榈油：供应宽松，进口偏少，买船减少，库存下滑，需求转好进入去库阶段。
3. 菜油：仍为累库状态，是最弱品种。

中期判断

1. 油脂供应逐渐宽松，豆油产量增加，维持累库。
2. 棕榈油产地及消费地均去库，价格中偏强。
3. 菜油供应宽松，维持累库，中期偏弱。
4. 全球油脂供应宽松趋势延续，需求增长有限，价格下行压力加大。

风险点

• 美国天气、印尼出口政策、中国油厂开机率、生物柴油政策。

市场展望

• 市场普遍看跌，豆棕价差继续缩小，油脂整体趋势偏空。
• 暴涨风险较低，节后消费淡季可能加剧下跌压力。