20150809-国金证券-有色金属行业研究周报_关注业绩成长_国企改革；期待金属需求回暖_12页_720kb

有色金属行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券对有色金属行业的周度分析，给出“增持”评级，并指出行业长期竞争力高于行业均值。报告分析了当前市场环境、金属价格走势、行业策略及投资建议，并结合宏观动态和行业要闻，提供了对未来的展望和具体投资标的。

主要观点

• 市场表现：有色金属板块全周上涨4.71%，优于沪深300指数的2.36%涨幅。其中锂、金属新材料、稀土板块涨幅较大，而非金属新材料和其他小金属板块涨幅较小。
• 政策动向：财政政策加速落地，两大政策银行将向邮储发行万余亿金融债。中短期关注政策对前期跌幅较大的有色蓝筹股的正面影响，中长期则需从成长、主题与转型三个维度寻找机会。
• 投资建议：
  • 短期关注：有色资源股如江西铜业、中金岭南、厦门钨业。
  • 中长期关注：成长股如正海磁材、赣锋锂业、横店东磁、华友钴业。
  • 主题投资：国企改革（如中钨高新、安泰科技、东方锆业）和“一带一路”（如中色股份、西藏珠峰）。
  • 转型机会：关注具备转型潜力的公司，如横店东磁（转型医疗）。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：55.71
• 市场优化平均市盈率：21.49
• 国金有色金属指数：5627.77
• 沪深300指数：3906.95
• 上证指数：3744.21
• 深证成指：12753.05
• 中小板综指：12676.36

金属价格与库存

• 国外基本金属：铅价格上涨1.24%，其他金属价格普遍下跌。
• 国内基本金属：铜、铝、锌、铅价格均下跌，其中锌价跌幅最大（3.03%）。
• 库存变化：LME铜库存增加1.98%，铝库存减少1.19%，锌库存减少1.49%，铅库存减少3.89%；国内铜库存大幅增加10.55%。

贵金属价格

• 美元指数：上涨0.4%
• 黄金：小幅下跌0.09%，收于1094.1美元
• 白银：上涨0.52%

小金属价格

• 海外小金属价格多见下降，钴、APT（仲钨酸铵）、铟价格均下跌。
• 主要稀土品种价格继续下跌，如氧化镨钕、氧化钕、氧化镨、氧化镝、氧化铽。

增发价与股价关系

• 部分公司股价已跌破增发价，如常铝股份、云铝股份、湖南黄金等。
• 对于尚未完成增发的公司，如利源精制、广晟有色、华友钴业等，建议关注其增发价与当前股价之间的关系。

员工持股计划

• 员工持股计划实施价高于现价的公司有：科力远、红宇新材、横店东磁等。
• 广晟有色、科力远等公司已实施员工持股计划，但折溢价情况各异。

行业策略与展望

• 美元指数：中长期仍有上涨空间，美国经济恢复动力增强，货币政策持续收缩。
• 黄金价格：短期受美国加息预期和中国需求不及预期影响，有压力；中长期不悲观，黄金吸引力仍存。
• 基本金属价格：中短期可能因稳增长政策发力而小幅回升，长期则受中国需求增速放缓影响，存在下行压力。
• 行业趋势：建议关注新能源汽车产业链相关公司，如天齐锂业、正海磁材、赣锋锂业、华友钴业等。

本周重要事件与行业前瞻

• 宏观动态：非农数据向好，美国加息预期巩固；英国央行维持利率不变；希腊问题持续，经济前景不明朗。
• 行业要闻：
  • “土十条”即将出台，预计对重金属污染治理带来利好。
  • 中国铜精矿进口量大幅增加，主要来自蒙古、智利和秘鲁。
  • 工信部推动稀土行业两化融合，支持数字化矿山、智能工厂和产品追溯体系。

投资评级说明

• 公司投资评级：
  • 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在20%以上；
  • 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-20%；
  • 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%；
  • 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以下。
• 行业投资评级：
  • 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%以上；
  • 持有：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%—5%；
  • 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

本报告由国金证券研究所发布，仅限于机构客户使用。未经书面授权，不得以任何方式制作、分发或使用本报告内容。本报告基于公开资料及实地调研，不保证信息的准确性和完整性，也不构成投资建议。