20180511-川财证券-川财研究每日晨报_短期通胀无忧_10页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容概述

本报告为川财研究2018年5月11日的每日晨报，涵盖宏观策略、行业动态、热点新闻及风险提示等内容，旨在为投资者提供短期市场趋势分析与行业投资建议。

宏观策略分析

4月价格数据点评

CPI数据：4月CPI同比上涨1.8%，较上月回落0.3%；环比下降0.2%。
- 食品类持续压制通胀，食品价格环比下降1.9%，同比跌幅扩大至0.7%。
- 猪肉价格同比跌幅扩大至-16.1%，成为主要压制因素。
- 虽然南美旱灾和中美贸易战曾推高豆粕价格，但农业类公司资本开支增速超30%，短期内农产品供给不会大幅收紧。
非食品项：非食品价格环比上涨0.2%，同比增速与上月持平，符合季节性规律。
- 交通通信价格同比上涨4.4个百分点至8.7%，主要受国际原油价格上涨影响。
- 服务项目整体温和上涨，短期内对通胀影响不大。
PPI数据：4月PPI同比增速回升至3.4%，环比下降0.2%，与上月持平。
- 石油分项同比增速大幅上升8.3个百分点至15.2%，受国际原油价格上涨推动。
- 预计PPI将在二季度短暂冲高，形成年内高点，但长期仍有回落压力。

短期市场资金面

资金流动：4月市场资金总流入658亿元，总流出919亿元，净流出261亿元。
- 主要流出项目包括IPO、定增、可转债、限售股解禁、高管减持等。
- 主要流入项目包括新发行基金、沪/深股通、QFII等。
- 整体来看，市场资金面保持平稳。

行业动态分析

染料行业

事件：H酸、对位酯价格大幅上涨，H酸从3.3万元/吨涨至5万元/吨，对位酯从2.7万元/吨涨至3.5万元/吨。
原因：
- 连云港等地化工园区停产整顿，导致H酸、对位酯供应紧张。
- 活性染料中间体生产商湖北楚源也停业整顿。
影响：
- 供需缺口推动H酸、对位酯价格大幅上涨，预计传导至活性染料价格，首次提价幅度不低于5000元/吨。
- 活性染料有望步入上涨通道，印染企业对染料价格上涨有较强承受能力。
受益企业：浙江龙盛、闰土股份、吉华集团。
风险提示：政策执行力度不及预期、环保力度不足、下游需求不及预期。

热点新闻

中日韩领导人会议：发布联合宣言，推动三国自由贸易协定谈判，加强供应链、电商、内容产业等领域合作。
农业农村部通知：推动农业供给侧结构性改革，整合涉农资金，推广政府与社会资本合作等方式，吸引金融资本投向农业农村。

行业投资建议

医药生物行业

市场表现：医药生物指数上涨2.04%，涨幅居28个子行业首位。
板块表现：生物制品和化学制药涨幅较大，分别为2.91%和2.61%。
推荐标的：贝达药业、九州通。
关注方向：
1. 经营性现金流良好且营销能力强的创新型仿制药企业；
2. 在产品技术及市场方面具有较高壁垒的医疗器械公司；
3. 医药分销中增速快、估值合理的细分龙头企业。

风险提示

宏观经济不达预期：若下半年经济未好转，可能影响汽车需求及价格。
政策执行不达预期：环保政策若在地方落实不到位，可能影响行业需求。
下游需求持续低迷：若下游行业产销量低于预期，将对行业造成明显负面影响。

分析师声明与评级体系

分析师声明：报告基于合法合规信息，独立、客观出具，不涉及薪酬关联。
投资评级标准：
- 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
- 行业投资评级：以行业相对市场基准指数收益为标准，同样分为买入、增持、中性、减持。

重要声明

本报告仅供川财证券客户使用，未经授权不得传播。
报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
投资者需自行承担相关风险，必要时咨询专业顾问。

其他相关行业报告

汽车行业：4月新能源乘用车销售7.3万辆，同比增长150%。
交运行业：上海市推动口岸通关提速降本。
化工行业：H酸、对位酯大幅提价，影响活性染料价格。
机械设备行业：油价中枢上移，关注相关设备板块。
钢铁行业：建筑钢材库存去化速度较快。
电力环保行业：四川省推进电力价格改革。
TMT行业：谷歌发布第三代AI芯片TPU。
轻工制造行业：政策催化，纸价继续上涨。

总结

本报告综合分析了4月中国宏观经济数据、市场资金流动、行业动态及国际经济形势，指出短期内通胀压力不大，PPI或在二季度冲高，但长期仍有回落趋势。同时，染料行业因环保整顿出现中间体价格大幅上涨，带动活性染料价格提升，相关龙头企业有望受益。医药生物行业表现强劲，建议关注仿制药、医疗器械及分销企业。报告提示了宏观经济、政策执行及下游需求等多重风险，为投资者提供了短期策略参考。

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