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银河视点总结

核心内容概述

本报告为2018年5月11日的晨会纪要，由银河证券分析师团队发布，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及对宏观经济、行业分析与投资建议的深度解读。报告重点关注通胀走势、中美贸易摩擦对市场的影响、油气装备行业的复苏前景、证券行业的业绩变化及政策导向，并提供了一系列股票推荐与配置建议。

主要观点与关键信息

一、市场简评

• A股市场表现：4月A股市场震荡上行，上证综指、深证成指及沪深300均小幅上涨，市场整体呈现结构性行情。
• 行业表现：医药、食品饮料、餐饮旅游等板块领涨，军工、计算机、综合、电子板块下跌。
• 市场因素：中美贸易战进入谈判阶段，A股纳入MSCI指数，市场不确定性加大。
• 交易数据：两市成交额环比上升近1成，达到4127.18亿元。

二、宏观分析

• CPI走势：4月CPI同比上涨1.8%，环比下降0.3%。食品价格因季节性回落，非食品价格小幅回升，预计二季度CPI同比增长约2.0%，全年通胀温和。
• PPI走势：4月PPI同比上涨3.4%，环比上升0.3%。预计二季度PPI或小幅回升，若石油价格上涨，PPI可能回升至4.0%左右。
• 通胀影响因素：
  • 石油价格波动可能推动CPI上升。
  • 中美贸易摩擦对CPI影响预计在2019年1-2季度显现，可能拉高CPI约0.1-0.2个百分点。
• 经济运行：全年通胀温和，反映经济需求面不强，需关注内需扩大与经济转型升级。

三、油气装备与服务

• 事件驱动：美国退出伊朗核协议并重启制裁，伊朗原油出口可能下滑，推动全球油价上涨。
• 行业判断：油气装备行业底部逐步夯实，迎来复苏周期。
• 投资建议：推荐杰瑞股份、海油工程、中海油服等企业。
• 风险提示：原油价格大幅下滑、海外项目进展不及预期。

四、证券与金融行业

• 4月业绩表现：31家上市券商4月营收环比下降34.86%，净利环比下降53.44%，市场成交低迷。
• 行业趋势：强者恒强，大型综合券商在强监管环境下更具优势。
• 投资建议：推荐中信证券、广发证券、华泰证券等大型综合券商。
• 风险提示：监管力度持续收紧、市场波动对业务影响大。

五、有色金属行业

• 业绩表现：行业业绩增速维持高位，盈利能力强劲。
• 投资逻辑：需求端成为主导，政府政策支持有助于缓解市场对下游需求的悲观预期。
• 投资建议：推荐钴板块（华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业）和铝、铜板块（中国铝业、云铝股份、紫金矿业、江西铜业、云南铜业）。

个股推荐组合

5月组合：

• 长江电力（600900）
• 陕西煤业（601225）
• 贵州茅台（600519）
• 水井坊（600779）
• 上汽集团（600104）
• 九州通（600998）
• 长电科技（600584）
• 保利地产（600048）
• 北新建材（000786）
• 四维图新（002405）

中期组合：

• 贵州茅台（600519）
• 水井坊（600779）
• 健友股份（603707）
• 海通证券（600837）
• 保利地产（600048）
• 杰赛科技（002544）
• 北新建材（000786）
• 四维图新（002405）
• 航天电器（002025）
• 杰瑞股份（002353）

长期组合：

• 正业科技（300410）
• 长春高新（000661）
• 北新建材（000786）
• 四维图新（002405）
• 贵州茅台（600519）
• 水井坊（600779）
• 海通证券（600837）
• 航天电器（002025）
• 杰瑞股份（002353）
• 保利地产（600048）

投资建议与风险提示

投资建议

• 油气装备：推荐杰瑞股份、海油工程、中海油服。
• 保险板块：推荐中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。
• 证券行业：推荐中信证券、广发证券、华泰证券。
• 有色金属：推荐华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业、中国铝业、云铝股份、紫金矿业、江西铜业、云南铜业。

风险提示

• 原油价格大幅下滑
• 海外项目进展不及预期
• 监管力度持续收紧
• 市场波动对业务影响较大
• 经济趋缓与内需偏弱可能影响大宗商品走势

大类资产配置建议

• 权益市场：结构性行情延续，需防范贸易摩擦升级与金融监管强化带来的冲击。
• 债市：有基本面支撑，流动性无忧，但需防范国际流动性收紧与风险事件带来的扰动。
• 大宗商品：需谨慎，关注经济趋缓节奏与内需变化。
• 汇率：美元可能维持强势，新兴市场需做好应对准备，中国风险抗御能力较强。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避
• 评级依据：基于未来6-12个月的行业或公司表现，与市场平均回报进行对比。

免责声明

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