20260203-华泰期货-FICC日报_关注马士基价格是否修正_14页_3mb

报告摘要

文档总结：关注马士基价格是否修正

核心内容

本文档主要分析了2026年2月及3月期间，集装箱运输市场尤其是欧线运价的走势、供需变化以及相关期货合约的市场表现。内容涵盖了线上报价、期货价格、集装箱船舶运力供应、供应链动态及市场需求等多个方面。

主要观点

1. 运价走势

马士基：2月上半月报价1295/2070美元/FEU，随后逐步下调，WEEK7报价1230/1960，WEEK8报价1205/1910，WEEK9报价1200/1900。3月上半月运价有所回升，HPL报价涨至1585/2535，ONE涨至1620/2535。
PA联盟：2月运价普遍降至2000美元/FEU左右，存在进一步下修的可能。
OA联盟：2月运价降至2200-2300美元/FEU左右。
EC2602合约：交割结算价格初步预估在1700点附近，实际公布为1859.31点。
EC2604合约：当前收盘价格为1184.60点，预计走势震荡。
EC2606合约：收盘价格为1513.10点，未来走势需关注3月运价挺价情况。
EC2608合约：收盘价格为1607.90点，波动可能加大。
EC2610合约：收盘价格为1130点，市场对远月合约仍存预期差。
EC2512合约：收盘价格为1405点。

2. 运力供应

2026年1月31日：已交付集装箱船舶6艘，合计46950TEU。
12000-16999TEU船舶：2026年至今交付2艘，合计2.8万TEU；2027年及以后交付量逐步增加。
17000+TEU船舶：2026年至今交付1艘，合计17148TEU；2026年剩余月份交付73.74万TEU（50艘），2027年交付94.46万TEU（64艘），2028年交付121.2万TEU（82艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。
2026年上半年：17000+TEU船舶交付压力较小，仅交付4艘。

3. 动态供给

2月周均运力：26.31万TEU，WEEK6/7/8/9运力分别为30.04/31.27/27.13/16.82万TEU。
3月周均运力：31.34万TEU，WEEK10/11/12/13/14运力分别为24.52/32.1/36.5/31.7/31.9万TEU，环比增长19%。
2月空班：共计12个，3月空班6个，TBN 2个。

4. 供应链与地缘政治

红海危机：COSCO对红海全面复航持审慎态度，目前绕行已成为客户供应链新常态。
苏伊士运河复航：预计渐进进行，复航时间仍存在不确定性。
白宫官员：威特科夫将于周二访问以色列，与内塔尼亚胡会面。

5. 市场需求与经济因素

欧洲经济：需关注工业生产指数、消费者信心指数、零售销售数据等。
中国对欧出口：2月1日公布的SCFI（上海-欧洲）价格为1418美元/TEU，SCFIS（上海-欧洲）价格为1792.14点。
2月货量：12月及1月货量处于年内较高水平，对运价形成支撑。
2月合约估值底：预计在1700点附近，受船期延误及不同联盟线上揽货比例影响。

关键信息

1. 期货与现货价格关系

EC2602合约：交割结算价格为1859.31点，初步预估在1700点附近。
EC2604合约：当前收盘价格为1184.60点，预计走势震荡。
EC2606合约：收盘价格为1513.10点。
EC2608合约：收盘价格为1607.90点。
EC2610合约：收盘价格为1130点。
SCFI价格：2月1日公布的SCFI（上海-欧洲）价格为1418美元/TEU，SCFIS（上海-欧洲）价格为1792.14点。

2. 运力交付预测

2026年：超大型船舶交付压力较小，2月交付量为19.29万TEU（8艘）。
2027年：交付量为86.28万TEU（40艘）。
2028年：交付量为160.3万TEU（80艘）。
2029年：交付量为126.15万TEU（77艘）。

3. 市场策略

单边策略：4月合约预计震荡。
套利策略：暂无明确建议。

4. 风险提示

下行风险：欧美经济超预期回落、原油价格大幅下跌、船舶交付超预期、船舶闲置不及预期、红海危机较好处理。
上行风险：欧美经济恢复、供应链再出问题、班轮公司大幅缩减运力、红海危机持续发酵引发绕航。

总结

本文档对2026年2月及3月的集装箱运输市场进行了全面分析，重点围绕马士基运价走势、各航运联盟报价、期货合约价格、运力交付情况、供应链动态及经济基本面展开。整体来看，2月运价承压，3月存在运价挺价预期，EC2604合约预计震荡运行。同时，红海危机及苏伊士运河复航的不确定性对远月合约产生影响。投资者需关注2月和3月的货量变化及实际运价表现，谨慎参与EC2604合约交易，并留意经济基本面变化对运价的影响。

展开完整摘要