20260531-华泰期货-FICC周报_驱动向上_关注马士基6月下半月第一周报价_14页_3mb

报告摘要

马士基6月下半月第一周开价分析总结

核心内容概述

本总结聚焦于2026年6月及7月集装箱运输市场动态，包括马士基及其他主要船公司6月及7月的报价变化、运力供应情况、供应链动态以及市场需求和欧洲经济相关因素。此外，还涉及集运指数期货价格走势和现货价格表现，为投资者提供市场趋势参考。

主要观点

1. 6月下半月第一周报价情况

马士基：
- 上海-鹿特丹WEEK24报价为2710/3970美元/FEU（较WEEK23上涨200美元/FEU）。
- 6月15日-7月15日涨价函价格为3055/4700美元/FEU。
- 6月第二周报价涨至3900美元/FEU，较之前上涨200美元/FEU。
- 6月合约临近交割，建议投资者关注下周开价是否与涨价函价格一致（4700美元/FEU），以判断结算价格走向。
MSC+Premier Alliance：
- MSC 6月上半月报价为2840/4740美元/FEU。
- ONE 6月下半月报价为5006美元/FEU。
- HMM 6月上半月报价为2164/3928美元/FEU。
- YML 6月上半月报价为2250/4000美元/FEU。
- PA联盟6月上半月实际成交价格介于3800-4000美元/FEU，ONE下调FE4航线报价至3800美元/FEU。
Ocean Alliance：
- CMA 上海-鹿特丹6月上半月报价为4225-4275美元/FEU。
- EMC 6月下半月报价为3630/5560美元/FEU。
- OOCL 6月上半月报价为4209-4499美元/FEU。

2. 6月合约交割逻辑

6月合约交割临近，市场预期价格仍有上涨空间。
若马士基6月第二周报价与涨价函价格一致（4700美元/FEU），则6月合约结算价格可能在3200点附近。
市场需求依然强劲，主要船司尝试再次提涨6月实际落地价格。

关键信息

1. 运力供应分析

静态供给：
- 截至2026年4月30日，2026年至今交付集装箱船舶58艘，合计376,637TEU。
- 12000-16999TEU船舶交付13艘，合计191,100TEU；17000+TEU船舶交付2艘，合计41,020TEU。
- 2026年剩余月份交付17000+TEU船舶预计为16.9万TEU（7艘），2027年预计交付88.68万TEU（41艘），2028年预计交付165.1万TEU（82艘），2029年预计交付156.4万TEU（78艘）。
- 2026年上半年交付17000+TEU船舶仅4艘，全年交付预计为9艘，远低于往年。
动态供给：
- 6月中国-欧基港（含青岛、宁波、厦门等）周均运力为32.13万TEU。
- 6月周度运力分别为：WEEK23（41.45万TEU）、WEEK24（24.80万TEU）、WEEK25（29.56万TEU）、WEEK26（29.56万TEU）、WEEK27（35.26万TEU）。
- 6月有2个TBN和3个空班；7月有7个TBN和1个空班。

2. 驱动因素

地缘政治：
- 特朗普表示美伊接近达成协议，但若无法达成，将要求国防部介入。
- 胡塞武装恢复对红海走廊的袭击可能延长苏伊士运河复航时间。
- 红海复航需满足多个条件，包括行业协会评估、保险公司保费下调、客户认可安全性和联盟内部协商。
运力交付压力：
- 2026年上半年超大型船舶交付压力较小，导致运力紧张，运价上涨。
需求端：
- 亚洲-欧洲需求持续增长，2026年1-4月中国对欧洲出口金额累计增长19%。
- 旺季合约（6、7、8月）需求较强，短期难以证伪。

3. 成本影响

燃油价格上涨：
- 燃油价格从400美元/吨涨至650美元/吨，对17000+TEU船舶的单箱成本增加约350-400美元/FEU。
- 以16节航速、130吨/天燃油消耗为例，上海-北欧航线全程燃油成本增加约308.75万美元，分摊至每个集装箱约为363美元/FEU。

4. 期货与现货价格

集运指数欧线期货：
- 截至2026年5月31日，所有合约持仓53,337手，单日成交35,157手。
- EC2606合约收盘价格为3046.50点，EC2607为3599.00点，EC2608为2936.00点，EC2609为2211.00点，EC2510为2011.00点，EC2512为2290.00点。
SCFI（现货）：
- 5月29日公布的SCFI价格：上海-欧洲为2475美元/TEU，上海-美西为4149美元/FEU，上海-美东为5333美元/FEU。
- 5月25日公布的SCFIS价格：上海-欧洲为1863.74点，上海-美西为1960.27点。

合约展望

EC2606：
- 驱动继续向上，临近交割。
- 建议投资者关注马士基6月下半月第一周报价是否与涨价函价格一致。
EC2607 & EC2608：
- 驱动仍然向上，需求成色强。
- 7月合约短期涨价预期较强，部分船司报价5000-7000美元/FEU。
- 需关注COLOMBO EXPRESS加班亚欧航线是否对价格形成扰动。
EC2610（淡季合约）：
- 等待运价拐点，博弈点在于地缘谈判是否引发苏伊士运河复航预期。
- 若实现全战线和平，市场可能再次博弈苏伊士运河复航，从而施压10月合约估值。

总结

2026年6月及7月集装箱运输市场呈现上涨趋势，主要由地缘政治风险、运力供应紧张及需求强劲共同驱动。马士基6月下半月第一周报价值得关注，若与涨价函价格一致，可能推动6月合约结算价上涨。同时，7月合约因需求成色强，短期仍有涨价空间。投资者应关注运价走势及地缘谈判进展，合理把控节奏，紧跟现货价格变动，关注盈亏比。

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