> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本文档主要分析了2026年4月及后续月份的海运市场情况，包括期货价格、现货价格、集装箱船舶运力供应、供应链状况、需求及欧洲经济等多方面因素。重点在于评估4月合约交割结算价格、5月及远月合约的走势，以及运力交付和地缘政治风险对市场的影响。 --- ## 主要观点 ### 1. **期货价格走势** - **EC2604合约**：交割结算价格为4月13日、20日以及27日的SCFIS算数平均值，目前初步预估为1660点左右。若马士基下周报价持平，则最终价格可能在1660点；若继续下跌100美元/FEU，则可能落在1630点。 - **EC2605合约**：当前价格偏弱，5月合约已升水4月合约，但现货价格已预期打满，预计在2000点左右达到顶部。 - **EC2606、EC2607、EC2608合约**：作为相对旺季合约，短期走势较强，但需关注实际运价落地情况。 ### 2. **现货价格表现** - **SCFI（上海-欧洲）**：3月30日公布为1752.54点。 - **SCFI（上海-美西）**：3月30日公布为1263.40点。 - **SCFI（上海-美东）**：3月30日公布为3264美元/FEU。 - **SCFI（上海-美西）**：3月27日公布为2352美元/FEU。 - **SCFI（上海-南美）**：未给出具体数值，但作为参考数据之一。 ### 3. **集装箱船舶运力供应** - **交付现状**：截至2026年2月28日，已交付集装箱船舶27艘，合计174232TEU。 - **交付预期**：2026年剩余月份交付67.9万TEU（46艘），2027年交付94.46万TEU（64艘），2028年交付122.4万TEU（84艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。 - **超大型船舶交付**：2026年全年仅交付9艘17000+TEU船舶，明显低于往年水平，预计2027年及之后将逐步增加。 - **运力交付压力**：2026年上半年交付压力较小，仅4艘超大型船舶交付。 ### 4. **供应链与地缘政治影响** - **曼德海峡风险**：胡塞武装可能封锁曼德海峡，引发对全球供应链的进一步冲击，进而对运价形成向上驱动。 - **苏伊士运河通行量下降**：3月份日均通过集装箱船舶约33.34万TEU，4月份下降至30.56万TEU，5月份进一步降至29.61万TEU。 - **亚洲-欧洲航线运力拥堵**：全球集装箱船舶运力拥堵占比和拥堵运力数据表明，该航线运力紧张，影响运价。 ### 5. **需求及欧洲经济** - **欧洲需求强劲**：亚洲-欧洲航线集装箱贸易量月度同比增速在10%以上，支撑运价。 - **欧洲经济指标**：欧盟27国工业生产指数、零售销售、消费者信心指数等显示经济活动活跃，对运价形成支撑。 - **中欧贸易**：中国对欧盟出口金额持续增长，进一步推动运力需求。 --- ## 关键信息 ### 1. **价格走势** - **YML4月上半月**：船期报价介于2147-2535美元/FEU，4月下半月报价1685/2535美元/FEU。 - **MSC+Premier Alliance**：ONE4月下半月报价3061美元/FEU，YML4月上半月报价降至2300美元/FEU。 - **Ocean Alliance**：CMA上海-鹿特丹4月下半月报价1775/3125美元/FEU。 - **马士基**：WEEK15报价2300美元/FEU，WEEK16报价2200美元/FEU。 - **PA联盟**：4月上半月揽货价格最低，存在下调风险，需关注后续价格变化。 ### 2. **合约交割结算** - **EC2604合约**：交割结算价格为4月13日、20日、27日SCFIS算数平均值。 - **EC2605合约**：交割结算价格为5月11日、18日、25日SCFIS算数平均值。 - **EC2606、EC2607、EC2608合约**：交割结算价格分别为对应月份的SCFIS算数平均值，关注实际运价落地情况。 ### 3. **运力数据** - **超大型船舶**：2026年交付压力较小，2027年及之后将逐步增加。 - **运力交付趋势**：2026年全年仅交付9艘17000+TEU船舶，远低于往年水平。 ### 4. **地缘政治风险** - **曼德海峡封锁**：胡塞武装可能封锁曼德海峡，对全球供应链造成冲击，影响运价。 - **苏伊士运河通行量下降**：当前日均通过集装箱船舶数量下降，影响运价。 --- ## 策略建议 - **单边策略**：暂无明确建议。 - **套利策略**：建议多EC2606空EC2610。 --- ## 风险提示 - **价格波动**：受地缘政治、运力交付、货量不均衡等因素影响，价格存在较大波动。 - **盈亏比**：投资者需关注盈亏比，合理控制风险。 - **市场不确定性**：运价走势受多方面因素影响，需灵活应对。 --- ## 附注 - **研究员信息**： - 蔡劭立、高聪、汪雅航 - **联系方式**： - 朱思谋、朱风芹 - **免责声明**： - 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性，仅作参考，不承担法律责任。 - **公司信息**： - 华泰期货有限公司，总部位于广州市南沙区，客服热线：400-628-0888，官网：www.htfc.com ---