20260402-华泰期货-FICC日报_YML4月下半月报价公布_4月合约交割结算价格逐步清晰_14页_3mb

文档总结

核心内容概述

本文档主要分析了2026年4月及后续月份的海运市场情况，包括期货价格、现货价格、集装箱船舶运力供应、供应链状况、需求及欧洲经济等多方面因素。重点在于评估4月合约交割结算价格、5月及远月合约的走势，以及运力交付和地缘政治风险对市场的影响。

主要观点

1. 期货价格走势

• EC2604合约：交割结算价格为4月13日、20日以及27日的SCFIS算数平均值，目前初步预估为1660点左右。若马士基下周报价持平，则最终价格可能在1660点；若继续下跌100美元/FEU，则可能落在1630点。
• EC2605合约：当前价格偏弱，5月合约已升水4月合约，但现货价格已预期打满，预计在2000点左右达到顶部。
• EC2606、EC2607、EC2608合约：作为相对旺季合约，短期走势较强，但需关注实际运价落地情况。

2. 现货价格表现

• SCFI（上海-欧洲）：3月30日公布为1752.54点。
• SCFI（上海-美西）：3月30日公布为1263.40点。
• SCFI（上海-美东）：3月30日公布为3264美元/FEU。
• SCFI（上海-美西）：3月27日公布为2352美元/FEU。
• SCFI（上海-南美）：未给出具体数值，但作为参考数据之一。

3. 集装箱船舶运力供应

• 交付现状：截至2026年2月28日，已交付集装箱船舶27艘，合计174232TEU。
• 交付预期：2026年剩余月份交付67.9万TEU（46艘），2027年交付94.46万TEU（64艘），2028年交付122.4万TEU（84艘），2029年交付41.54万TEU（29艘）。
• 超大型船舶交付：2026年全年仅交付9艘17000+TEU船舶，明显低于往年水平，预计2027年及之后将逐步增加。
• 运力交付压力：2026年上半年交付压力较小，仅4艘超大型船舶交付。

4. 供应链与地缘政治影响

• 曼德海峡风险：胡塞武装可能封锁曼德海峡，引发对全球供应链的进一步冲击，进而对运价形成向上驱动。
• 苏伊士运河通行量下降：3月份日均通过集装箱船舶约33.34万TEU，4月份下降至30.56万TEU，5月份进一步降至29.61万TEU。
• 亚洲-欧洲航线运力拥堵：全球集装箱船舶运力拥堵占比和拥堵运力数据表明，该航线运力紧张，影响运价。

5. 需求及欧洲经济

• 欧洲需求强劲：亚洲-欧洲航线集装箱贸易量月度同比增速在10%以上，支撑运价。
• 欧洲经济指标：欧盟27国工业生产指数、零售销售、消费者信心指数等显示经济活动活跃，对运价形成支撑。
• 中欧贸易：中国对欧盟出口金额持续增长，进一步推动运力需求。

关键信息

1. 价格走势

• YML4月上半月：船期报价介于2147-2535美元/FEU，4月下半月报价1685/2535美元/FEU。
• MSC+Premier Alliance：ONE4月下半月报价3061美元/FEU，YML4月上半月报价降至2300美元/FEU。
• Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹4月下半月报价1775/3125美元/FEU。
• 马士基：WEEK15报价2300美元/FEU，WEEK16报价2200美元/FEU。
• PA联盟：4月上半月揽货价格最低，存在下调风险，需关注后续价格变化。

2. 合约交割结算

• EC2604合约：交割结算价格为4月13日、20日、27日SCFIS算数平均值。
• EC2605合约：交割结算价格为5月11日、18日、25日SCFIS算数平均值。
• EC2606、EC2607、EC2608合约：交割结算价格分别为对应月份的SCFIS算数平均值，关注实际运价落地情况。

3. 运力数据

• 超大型船舶：2026年交付压力较小，2027年及之后将逐步增加。
• 运力交付趋势：2026年全年仅交付9艘17000+TEU船舶，远低于往年水平。

4. 地缘政治风险

• 曼德海峡封锁：胡塞武装可能封锁曼德海峡，对全球供应链造成冲击，影响运价。
• 苏伊士运河通行量下降：当前日均通过集装箱船舶数量下降，影响运价。

策略建议

• 单边策略：暂无明确建议。
• 套利策略：建议多EC2606空EC2610。

风险提示

• 价格波动：受地缘政治、运力交付、货量不均衡等因素影响，价格存在较大波动。
• 盈亏比：投资者需关注盈亏比，合理控制风险。
• 市场不确定性：运价走势受多方面因素影响，需灵活应对。

附注

• 研究员信息：
  • 蔡劭立、高聪、汪雅航
• 联系方式：
  • 朱思谋、朱风芹
• 免责声明：
  • 本报告基于公开信息编制，不保证其准确性，仅作参考，不承担法律责任。
• 公司信息：
  • 华泰期货有限公司，总部位于广州市南沙区，客服热线：400-628-0888，官网：www.htfc.com