精达转债申购价值分析：特种电磁线行业龙头-20200818-开源证券-10页_539kb

报告摘要

精达转债申购价值分析总结

核心内容概览

本文主要分析了精达转债的申购价值，围绕公司基本面、行业前景、转债估值及市场表现等方面展开。精达股份作为特种电磁线行业龙头，在新能源汽车等新兴领域具有较大发展潜力，同时其转债具备一定的投资吸引力。

主要观点

公司行业地位突出：精达股份是国内最大的特种电磁线制造商，占据国内电磁线总量约12%。主要产品包括特种电磁线、特种导体及模具制造，广泛应用于家电、汽车电机、工业电机、变压器、航天航空等领域。
业务结构稳定：2019年公司漆包线收入占比达72.2%，汽车、电子线收入占比16.7%，特种导体收入占比4.8%，业务以漆包线为主导。
新能源汽车市场潜力大：随着新能源汽车销量快速增长（2019年销量120.6万辆，较2015年增长364%），公司积极布局新能源汽车电磁线市场，与美国里亚公司合作设立新能源电磁线研究中心，具备技术优势和市场拓展能力。
转债估值合理：根据中债企业债收益率测算，精达转债的纯债价值约为90.11元，债底保护较好；预计上市价格中枢为115.08元，转股溢价率在14%-18%区间，具备一定的股性。
中签率较低，申购价值高：预计中签率约为0.0056%，建议投资者积极申购。
募投项目聚焦成长领域：本次发行募集资金7.87亿元，拟用于高性能铜基电磁线转型升级、新能源产业及汽车电机用扁平电磁线项目，以及补充流动资金，有望增强公司技术实力和市场竞争力。
估值相对较低：在行业对比中，精达股份的营收增速、净利润增速及动态市盈率均处于中下游，相对估值水平较低，具备一定投资性价比。