20210906-开源证券-投资策略专题_资金跟踪系列之三十三_高交易热度之下的共识_26页_2mb

策略研究团队 - 高交易热度之下的共识

核心内容概述

2021年9月6日发布的报告分析了当前市场中外资、两融、公募及个人投资者的行为，指出多个行业存在高交易热度和调研热度，同时揭示了资金流动趋势与行业配置变化。

主要观点

1. 外汇与国内资金面

• 美元指数下降，美元多头/空头头寸规模下降，但净多头头寸上升。
• 中美利差收窄，中国国债10Y利率下降，美国国债10Y利率上升，隐含通胀预期下降。
• Ted利差收窄，显示美国金融流动性较充裕。
• 国内资金面先紧后松，流动性分层现象有所缓解，期限利差(10Y-1Y)持续收窄，信用利差短端收窄，长端走阔。

2. 交易活跃度与波动率

• 有色、煤炭、钢铁、石油石化等行业交易热度处于历史高位，波动率相对较高。
• 电子、医药、计算机、食品饮料、家电、军工、有色、机械、化工等板块调研热度居前。

3. 北上资金动向

• 北上配置盘持续净买入A股，净买入医药、电新、电子、石油石化、传媒、建材等行业，净卖出钢铁、计算机等行业。
• 北上交易盘整体净买入A股，但波动较大，主要净买入食品饮料、医药、电新、电子、家电、地产等板块，净卖出金融、钢铁、有色、计算机等板块。
• 北上配置盘与交易盘在成长风格上均净买入大盘和中盘成长板块，价值风格上均净买入小盘价值板块。
• 外资配置盘净卖出贵州茅台11.36亿元，净买入宁德时代1.98亿元和美的集团13.88亿元。
• 北上配置盘在煤炭、钢铁、建材、交运、电力及公用事业等板块主要挖掘市值500亿以下的标的。

4. 两融动向

• 两融活跃度略有回升，整体净买入29.12亿元，主要买入非银、建筑、电力及公用事业、钢铁、机械、电新、有色等板块，卖出医药、电子、计算机、地产等板块。
• 两融继续净买入光伏板块，净卖出新能源车、电子、食品饮料板块。
• 两融净卖出大盘成长板块39.91亿元，净买入中盘/小盘成长板块6.69亿元、5.75亿元；净买入价值板块，以中小盘价值为主。

5. 公募基金动向

• 偏股混合/普通股票型基金仓位在震荡中略有下降。
• 主要加仓医药、电子、军工、有色、煤炭、化工、电新等板块，减仓食品饮料、金融地产、传媒、建材、农林牧渔、商贸零售、轻工制造等板块。
• 个人投资者选择申购，主要买入与医药、消费、科技、周期相关的ETF，赎回与金融地产、新能源、军工相关的ETF。

关键信息

• 资金面变化：美元指数下降，中美利差收窄，Ted利差收窄，国内资金面先紧后松，流动性分层现象缓解。
• 行业热度：有色、煤炭、钢铁、石油石化交易活跃度和波动率处于历史高位；电子、医药、计算机、食品饮料、家电、军工、有色、机械、化工调研热度居前。
• 北上资金：配置盘持续流入，交易盘波动较大，两者在医药、电新、电子等板块达成共识，但在钢铁、计算机等行业存在分歧。
• 两融资金：活跃度回升，主要买入非银、建筑、电力及公用事业等板块，卖出医药、电子、计算机等板块，偏好中小盘价值风格。
• 公募基金：仓位略有下降，加仓医药、电子、军工、有色、煤炭、化工、电新，减仓食品饮料、金融地产等板块。
• 个人投资者：主要申购医药、消费、科技、周期相关ETF，部分存在“追涨”行为。

行业动向总结

风险提示

• 测算误差：报告中部分数据基于测算，可能存在误差。

结论

当前市场中，医药、电新、电子等板块成为各类投资者的共识，而金融地产、新能源等板块则面临较大抛压。北上资金在成长和价值风格上均有明显偏好，但存在分歧。两融资金偏好中小盘价值板块，公募基金与个人投资者在部分行业上存在分歧，反映出市场情绪的分化。整体来看，资金流动呈现出对新能源产业链及医药板块的持续关注，同时对金融地产等板块的抛压显著。