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2017年报陆续披露，关注业绩符合预期的成长性公司

核心内容与主要观点

2018年4月初，传媒行业指数（SW）下跌3.66%，跌幅高于创业板指数0.31%。传媒子板块中，互联网板块跌幅最大，为4.22%，而广播电视、平面媒体等板块跌幅相对较小。尽管受到贸易战情绪影响，传媒板块整体回落，但头部和平台公司因市场集中度提升，业绩持续增长，具备长期投资价值。目前传媒行业整体动态市盈率处于较低水平，随着行业回暖和龙头公司业绩稳健增长，传媒行业估值有较大向上空间。

推荐组合

• 推荐：视觉中国、新经典、光线传媒、华策影视
• 重点关注：快乐购、慈文传媒、掌阅科技、金科文化、星辉娱乐

重点公告

1. 鹿港文化：2018年第一季度业绩预计增加1,181万元到1,362万元，同比增长130%到150%。
2. 华策影视：全资子公司华策国际拟与小红唇签署协议，由小红唇以26,441,022美元回购部分股权。
3. 金科文化：完成工商变更登记。
4. 吉比特：2017年实现营业收入14.40亿元，同比增长10.31%；归母净利润6.10亿元，同比增长4.14%。
5. 科斯伍德：2017年营业收入同比减少3.60%，归母净利润同比减少83.99%。
6. 金亚科技：股东解除质押3,250万股，占所持33.77%；股东质押4,000万股，占所持41.56%。
7. 莱茵体育：股东解除质押1,000万股，占所持1.63%；股东质押1,000万股，占所持1.63%。
8. 万达电影：股东万达投资转让9,000万股给臻希投资，占总股本7.66%。

行业新闻及产业动态

影视

• 《头号玩家》：上映10天，累计票房达9.90亿，排片占比36.69%，成为本周票房冠军。
• 《起跑线》：上映5天，累计票房1.25亿。
• 《厉害了，我的国》：上映38天，累计票房4.54亿，为纪录片。
• 《唐探3》：定档2020年春节，由陈思诚执导，张子枫和妻夫木聪将回归。
• 清明档影片：包括《暴裂无声》、《清水里的刀子》、《奇葩朵朵》等7部影片。

市场

• 三大视频网站：腾讯视频、优酷、爱奇艺联合发布倡议，抑制高片酬、建立劣迹演员名单库。
• 快手与今日头条：因内容问题被广电总局约谈，暂停新用户发布短视频。
• 互联网+文创：B站、爱奇艺等平台已上市，文创“独角兽”扩展业务，BAT重视文娱发展。

资本

• Spotify：直接登陆纽交所，股价上涨13%，市值约257亿美元。
• 腾讯：3月份投资直播企业超百亿，斗鱼TV、虎牙直播分别获6.3亿和4.6亿美元投资。
• 豆瓣音乐与V.Fine合并：获得千万美元融资，豆瓣为最大股东。

游戏

• 绝地求生：刺激战场：下载排行首位，游戏热度不减。
• 王者荣耀：收入榜冠军。
• 蓝洞起诉网易：指控《荒野行动》和《终结者2》侵犯知识产权。
• 小霸王回归游戏机市场：开发重视玩家体验的游戏主机，逐步撤销第三方厂商授权。

行业数据

影视综艺

• 电影票房：4月8日实时票房中，《头号玩家》以863万居首，累计票房9.90亿。
• 电视剧收视率：《美好生活》、《老男孩》等排名领先，江苏卫视、湖南卫视表现突出。
• 综艺节目收视率：《最强大脑燃烧吧大脑》领跑，紧随其后的是《王牌对王牌》和《快乐大本营》。

游戏

• iOS平台游戏公司排行榜：腾讯和网易分列下载与收入榜首。
• 吃鸡游戏：《绝地求生：刺激战场》下载量最高，而《王者荣耀》收入最高。
• 游戏APP排行榜：腾讯、网易、猎豹移动、miHoYo等表现突出。

风险提示

• 创业板估值波动风险
• 业绩不及预期风险
• 传媒行业政策风险

相关报告

• 《头部电影质量及市占率双提升，一季度电影票房市场重回高增长》
• 《业绩政策双重利好赋能，传媒板块仍具成长潜力》
• 《贸易摩擦无需过分恐慌，传媒板块仍具成长潜力》
• 《一图品万物，潮来值千金》
• 《监管政策利好新经济发展，传媒板块估值有望继续回升》

总结

2018年4月初，传媒行业面临一定市场压力，但头部公司因集中度提升，业绩稳健增长，具有长期投资价值。2017年年报陆续披露，成长性公司值得关注。影视方面，《头号玩家》等影片表现亮眼，市场热度不减；游戏方面，绝地求生系列和王者荣耀继续领跑；资本方面，Spotify登陆纽交所，腾讯加大泛娱乐布局；政策方面，三大视频网站和快手、今日头条受监管影响。整体来看，传媒行业仍具成长潜力，推荐关注视觉中国、新经典、光线传媒、华策影视等公司。