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纺织服装行业动态分析总结（2014年10月26日）

核心内容概述

本报告对2014年10月26日纺织服装行业的动态、表现、政策及原材料数据进行了分析，并提出了相关投资策略与建议。

主要观点

1. 政策利好：国务院发布《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，提出到2025年体育产业总规模将超过5万亿元，对体育相关产业形成利好。
2. 行业表现：上周A股纺织服装板块整体下跌3.43%，其中纺织制造跌幅最大（-4.67%），品牌服饰跌幅较小（-0.88%）。板块内涨幅前三为内蒙发展、嘉麟杰、千足珍珠，跌幅前三为欣龙控股、华升股份、维科精华。
3. 投资策略：建议关注有业绩保障且估值具备安全边际的白马股，如罗莱家纺、探路者、森马服饰等。同时提醒投资者注意涨幅过大的小股票风险。
4. 行业数据：9月份社会消费品零售总额同比增长11.6%，但全国百家重点大型零售企业服装零售额仅增长0.4%，为年内最低增速。纺织业增加值同比增长5.3%，行业整体表现略好于平均。
5. 原材料价格：棉花价格继续下跌，328级现货周均价为14763.6元/吨，同比下降0.41%；CotlookA价格为69.87美分/磅，同比下降1.03%；化纤类产品价格整体呈小幅下跌趋势。

关键信息

1. 行业股票组合

• 组合表现：上周涨幅3.11%，跑赢行业指数5.05个百分点。
• 重点推荐股票：探路者（25%）、美盛文化（20%）、罗莱家纺（20%）、森马服饰（15%）、嘉麟杰（10%）、嘉欣丝绸（10%）。

2. 重要公司公告

• 探路者：1-9月营收同比增长21.04%，净利增长25.95%，符合预期。
• 美盛文化：1-9月营收同比增长77.88%，净利增长48.4%，略超预期。
• 富安娜：1-9月营收增长0.21%，净利下降16.73%，符合预期。
• 七匹狼：1-9月营收下降33.72%，净利下降38.74%，符合预期。
• LVMH：考虑与科技公司合作推出豪雅智能手表。
• Prada：精简架构，Prada Holding与Gipafin合并。
• L'Occitane欧舒丹：上半年销售增长8.9%，在线销售增长34.7%。
• Under Armour：三季度盈利增长22.4%，但预期2015年增长放缓。
• VF集团：三季度收入增长7%，低于预期，北美市场表现不佳。
• 美邦服饰：计划五年内进入国内童装销售第一集团，加大童装市场开拓。
• 安踏：与NBA签署长期合作协议，提升品牌影响力和市场占有率。
• 海澜之家：1-9月营收增长70.5%，净利增长83.57%。
• 航民股份：1-9月营收增长11.35%，净利增长21.93%。
• 红豆股份：因筹划重大事项停牌。

行业重要资讯

• 国务院政策：体育产业总规模目标到2025年超5万亿元，促进体育消费。
• 社会消费数据：9月零售总额增长11.6%，但服装零售额仅增长0.4%，为年内最低增速。
• 印度棉花产量：预计2014/2015棉季印度将成为全球最大产棉国，对我国纺织业形成一定冲击。
• 中国9月纺织业增加值：同比增长5.3%，行业整体表现略好于平均。
• 电商发展：快时尚品牌如Topshop、ZARA、H&M等加速布局中国电商市场，挤压本土品牌生存空间。
• L'Occitane欧舒丹：上半年销售增长8.9%，其中在线销售增长34.7%。
• Amazon亚马逊：三季度亏损扩大，假日季增长预期低于市场预期，股价下跌10.7%。

风险提示

1. 终端零售继续放缓；
2. 三季报业绩低于预期；
3. 公司调整转型须待时日。

投资评级

• 投资评级：同步大市-A；
• 维持评级：对部分股票维持原有评级。

重点推荐股票

总结

整体来看，2014年10月纺织服装行业受到政策利好和电商冲击的双重影响。体育产业政策为行业带来长期发展预期，但当前市场仍面临终端消费放缓和业绩压力。在投资策略上，建议关注业绩稳健的白马股，同时警惕小市值股票的过度上涨风险。此外，原材料价格的下跌对行业成本构成一定压力，但部分企业通过整合和转型仍能保持增长。