20150203-华泰证券-纺织服装_2015年ISPO体育产业论坛会议纪要-体育产业改革破冰之势确立_强烈建议上车布局_首推探路者_12页_831kb

行业研究/行业动态总结

核心内容

2015年2月3日发布的行业研究报告聚焦于中国体育产业的发展前景及投资机会，强调体育产业改革已进入实质性落地阶段，具有长期增长潜力。报告指出，体育产业与旅游、养老、休闲等产业融合趋势明显，未来十年预计年均复合增速接近30%。目前体育产业占GDP比重仅为0.6%，人均消费不足100元，远低于欧美国家，市场空间巨大。

主要观点

1. 体育产业改革破冰：2015年是体育产业改革的关键年，政策逐步落地，体育赛事运营、职业俱乐部、体育营销等将成为爆发点。
2. 体育产业具备基本面支撑：体育产业不仅是短期热点，更是贯穿全年、具备增长潜力的板块。
3. 体育消费结构优化：当前体育消费以产品为主，服务占比不足30%，未来将向服务领域倾斜，尤其是用户参与性和观赏性需求。
4. 行业格局分化：户外用品行业进入调整洗牌期，品牌和渠道面临优胜劣汰，国际品牌与国内品牌差距逐渐显现。
5. 投资建议：报告强烈建议布局体育产业，推荐探路者、贵人鸟、浔兴股份等标的，认为其具备转型体育产业的明确战略、良好主业基础和并购预期。

关键信息

体育产业政策背景

• 2014年10月国务院提出体育产业2025年达到5万亿的目标，推动体育消费与产业升级。
• 体育产业改革重点包括：取消不合理审批、推动赛事市场化、发展体育服务等。
• 政策实施进度明确，如赛事审批取消、体育场馆复合经营等任务在2015年完成。

体育产业发展路径

• 短期：体育赛事运营、职业俱乐部、体育营销等领域最具爆发性。
• 中长期：体育服务供给企业将更具成长性，尤其是围绕用户需求进行服务创新的企业。
• 消费趋势：随着人均GDP提升，体育消费将从产品向服务转型，体育与旅游、健身等融合趋势明显。

户外行业现状

• 2014年户外行业零售总额为200.8亿元，增速较前一年有所下降，但仍高于GDP增速。
• 品牌数量增长，但竞争加剧，品牌和渠道面临洗牌。
• 消费者逐渐从被引导者转变为主动者，对产品专业性和服务体验要求提高。

户外品牌与渠道

• 品牌商：行业进入调整期，品牌分化明显，有实力的综合品牌和小众专业品牌将受益。
• 渠道：商场店受经济环境影响，面临经营压力；电商冲击大，但存在短板；户外店具备专业服务和体验优势，未来前景良好。

体育赛事经济效益

• 北京马拉松：中国第一个国际单项赛事，全球十大马拉松之一，已成为中国马拉松赛事的标杆。
• 自行车环中国：职业车手参赛人数多，大众参与规模大，未来有望成为“下一个马拉松”。
• 高尔夫中巡赛：中国高尔夫赛事快速发展，核心产业价值达1247.6亿元。

体育媒体与社群

• 虎扑体育：中国最大的独立体育网站，用户超3000万，月度PV超30亿，具备线上线下整合能力。
• 盈利模式：涵盖体育营销、赛事策划、游戏联运、电商、体育旅游、体育培训等。
• 用户生态：未来将向工具平台（PC+手机+智能设备+物联网）和服务内容（赛事资讯+个人体育服务+全面运动管理+虚拟现实）转型。

标的推荐

未来趋势

• 个人和家庭消费驱动：赛事、培训、器材等将受到更多关注。
• 互联网生态重构：体育产业将借助互联网技术，形成新的内容和渠道体系。
• 体育与多产业融合：体育与旅游、教育、文化、金融等领域融合趋势明显，将催生更多新业态和新机会。

投资建议

• 建议布局：体育产业具备长期投资价值，建议投资者在调整期适时配置。
• 关注成长性：具备用户运营能力、积极转型、并购预期强的公司更具潜力。
• 风险提示：政策落地进度、赛事运营成本、市场竞争加剧等因素可能影响行业表现。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行评估风险，本公司及作者不承担因使用本报告而产生的任何法律责任。