20241031-国联证券-浙江鼎力-603338.SH-公司经营向好_海外业务持续放量_6页_1mb

浙江鼎力（603338）2024年三季报显示，公司前三季度实现营收613.4亿元，同比增长29.35%；归母净利润146.0亿元，同比增长129.1%。三季度单季营收227.4亿元，同比增长38.37%；归母净利润63.6亿元，同比增长37.72%。

公司的臂式高空作业车持续增长，上半年销售收入同比增长57.67%，占比达48.57%，超过剪叉式产品。尽管臂式产品毛利率目前低于剪叉式，但随着五期项目的爬坡达产和规模效应释放，未来成本仍有改善空间。

上半年海外市场各区域需求均呈现上涨趋势，主要得益于公司产品型谱齐全、新品储备充足以及新兴市场的良好发展势头。公司海外渠道建设也在不断完善。

2024年三季度，公司毛利率下滑至37.6%，同比下降6.2个百分点。净利率相对稳定，主要因销售费用率和财务费用率的下降有所抵消。分析师认为，臂式产品的持续增长是毛利率下滑的主要原因。

预计公司2024-2026年营收分别为773.2亿元、928.0亿元、1084.6亿元，归母净利润分别为213.1亿元、254.2亿元、310.8亿元，三年复合增长率CAGR为18.52%。预计EPS分别为4.21元、5.02元、6.14元。

考虑到公司持续推广海外业务，加强与海外大型租赁公司的合作，以及多元化产品带来的新需求，维持“买入”评级。

风险提示包括：宏观环境不及预期、海外拓展不及预期以及汇率大幅波动的风险。