20230828-群益证券-五粮液-000858.SZ-期略有承压_提质发展行稳致远_3页_424kb

五粮液股票分析报告摘要

公司概况

• 股票代码：000858
• 当前股价：157.49元
• 目标价：188元
• 产业别：食品饮料
• A股价日期：2023/8/28
• 总市值：6113.02亿元

总结关键数据

• 上半年营收：4551亿元，同比增长104%
• 上半年净利润：1704亿元，同比增长128%
• 第二季度营收：1437亿元，同比增长51%
• 第二季度净利润：449亿元，同比增长51%，但低于预期

业绩分析

• 五粮液产品：收入3518亿元，同比增长10%；销量增长158%，但吨价下降5%。系列酒产品：收入671亿元，同比增长26%；系列酒销量增长337%，吨价下降23.2%。
• 毛利率提升：整体毛利率82.61%，同比上升0.75个百分点；五粮液产品毛利率86.8%，同比上升0.42个百分点；系列酒毛利率60.65%，同比上升0.9个百分点。
• 费用率下降：期间费用率10.95%，同比下降11个百分点，主要由销售费用率和财务费用率下降驱动。
• 库存情况：渠道库存处于低位，合同负债365亿元（同比增长94.4%），批价960元/瓶，预示下半年销售旺季可能驱动业绩增长。

预测与评级

• 2023年净利润预测：3005亿元，同比增长126%；对应EPS 7.74元，PE 20倍。
• 2024年净利润预测：3508亿元，同比增长167%；对应EPS 9.04元，PE 17倍。
• 当前估值性价比凸显，维持“买进”评级，潜在上涨空间15-35%。
• 风险提示：终端动销不及预期、渠道改革不及预期