航空货运与物流行业深度报告总结
核心内容
本报告聚焦于中国冷链物流行业的发展，通过对比美国和日本的冷链行业发展现状与趋势，为我国冷链行业的发展提供借鉴和参考。报告指出，中国冷链物流行业仍处于发展初期，面临专业化分工不足、行业集中度低、法律法规不完善等挑战，但随着消费结构升级、生鲜电商的兴起，行业需求不断增长，未来发展前景广阔。
主要观点
1. 行业发展阶段与趋势对比
- 美国：冷藏干线运输行业已进入成熟期，行业分工明确，集中度较高，形成“一超多强”的市场格局，综合型冷链是未来发展方向。
- 日本：冷链物流技术先进，法律法规完善，冷库行业集中度高，形成全国性冷库运营网络，是冷链物流发展的重要参考。
- 中国：冷链行业处于起步阶段，企业多为综合型，集中度低，行业呈现“散、乱、差”特征，但市场增长迅速，未来5-10年将经历整合、集中化发展。
2. 冷链物流的重要性
- 冷链物流是保障生鲜农产品品质、减少损耗、防止污染的关键环节，涵盖运输、仓储、配送、加工等环节。
- 随着食品安全意识提升和消费结构升级，冷链物流需求持续增长，推动行业发展。
3. 中国冷链行业的发展瓶颈
- 行业分工不明确：多数企业提供一揽子服务，缺乏专业化分工，导致效率和质量不高。
- 集中度低：行业竞争无序，中小企业众多，难以形成规模效应。
- 法律法规缺失：缺乏统一的行业标准和监管机制，制约了冷链的规范化发展。
- 成本与价格因素：中国冷藏干线运输价格低于美国，但市场规模更大，这与运距长、人口多等因素有关。
4. 中国冷链行业的发展机遇
- 政策支持：国家正推动冷链物流基础设施建设，如《农产品冷链物流发展规划》等政策出台。
- 市场需求增长：随着生鲜电商的快速发展，冷链物流需求持续上升，行业规模有望进一步扩大。
- 企业整合：未来行业将经历激烈的竞争、淘汰和整合，形成超大型冷链巨头。
关键信息
1. 行业对比分析
| 国家 |
行业阶段 |
集中度 |
法律法规 |
企业模式 |
市场规模 |
增速 |
| 美国 |
成熟期 |
一超多强 |
较完善 |
专业化分工 |
61.4亿美元 |
5%左右 |
| 日本 |
成熟期 |
高集中度 |
非常完善 |
集约化 |
3266万立方米 |
高速增长 |
| 中国 |
起步期 |
低集中度 |
不完善 |
综合型 |
108.8亿美元 |
15%-20% |
2. 重点企业分析
- 马尔登运输公司（美国）：全球冷链运输标杆企业，2015年营收6.65亿美元，毛利率稳定在7%-9%。
- 浩嘉冷链（中国）：代表中国冷藏干线运输企业，2015年营收3686万元，毛利率达17.29%，高于美国同行。
- 日冷物流集团（日本）：全球第五大冷库运营商，2015年营收1849亿日元，毛利率9%-11%。
3. 发展建议
- 关注综合型冷链企业：如海航冷链、招商美冷等，因其在多环节的综合服务能力更符合中国国情。
- 加强法律法规建设：完善冷链物流标准和监管机制，推动行业规范化发展。
- 加快行业整合：鼓励企业通过兼并重组，提升行业集中度，形成规模化效应。
图表目录（摘要）
- 图1：报告核心逻辑图
- 图2：美国冷链物流市场分工明细
- 图3：2015年美国冷藏干线运输产品和服务细分
- 图4：2015年马尔登运输公司营业收入结构
- 图5：2015年中国冷链物流百强企业类型占比
- 图6：中国冷链物流企业提供一揽子服务
- 图7：海航冷链营业收入结构
- 图8：黄兴冷链营业收入结构
- 图9：中冷物流营业收入结构
- 图10：小田冷链营业收入结构
- 图11：2015年中国冷链物流百强企业营收能力比较
- 图12：2012年美国长途冷藏运输行业集中度
- 图13：2015年美国长途冷藏运输行业集中度
- 图14：2013年中国冷藏干线运输行业集中度
- 图15：中美两国行业集中度低的形成原因
- 图16：美国冷藏干线运输行业总收入及增速
- 图17：中国冷藏干线运输行业总收入及增速
- 图18：美国农产品生产与流通过程
- 图19：中国农产品生产与流通过程
- 图20：中国各地区特色农产品
- 图21：Marten Transport历史沿革
- 图22：Marten Transport在美国的15个运营中心
- 图23：Marten Transport营业收入及增速
- 图24：2011-2015年Marten Transport毛利率变化
- 图25：美国冷藏干线运输行业收入结构
- 图26：Marten Transport营业成本结构
- 图27：浩嘉冷链干线运输网络
- 图28：浩嘉冷链收入结构
- 图29：浩嘉冷链毛利率与净利率
- 图30：2014年浩嘉冷链营业收入中来源于前五名客户情况
- 图31：2015年浩嘉冷链营业收入中来源于前五名客户情况
- 图32：浩嘉冷链成本结构
- 图33：日本农产品生产与流通过程
- 图34：中国农产品生产与流通过程
- 图35：日本冷链物流发展历程
- 图36：日本冷库容积年度变化
- 图37：中日冷链物流差距较大的原因
- 图38：日本运营冷库数量年度变化
- 图39：全国百强企业冷库容量占比
- 图40：2012-2014年中国冷库容量变化
- 图41：2014年各国冷库仓储容量复合增长率
- 图42：2015年日冷集团收入结构
- 图43：日冷物流集团历史沿革
- 图44：日冷物流在日本经营9大冷库
- 图45：日冷在欧洲扩展海外业务
- 图46：日冷物流在中国4座城市扩展海外业务
- 图47：2015年日本冷链物流前5家企业营业收入
- 图48：日冷物流营业收入及增速
- 图49：日冷物流的业务范围
- 图50：日冷物流冷库业务毛利率及公司整体毛利率
表格摘要
表1：中国冷链物流6种商业模式
| 类型 |
经营模式 |
代表企业 |
| 运输型 |
从事低温运输为主 |
浩嘉冷链、荣庆物流、双汇物流 |
| 仓储型 |
从事低温仓储为主 |
黄兴冷链、太古冷链、普菲斯 |
| 配送型 |
城市低温仓储和配送一体 |
齐畅物流、北京快行线、上海新天天；生鲜电商配送如爱鲜蜂、京东到家 |
| 综合型 |
低温仓储、干线运输、城市配送等综合业务 |
海航冷链、招商美冷、上海广德 |
| 供应链型 |
从采购到终端的全过程冷链服务 |
中冷物流、小田冷链、武汉良中行 |
| “互联网+冷链物流”平台模式 |
大数据、物联网、IT技术融合 |
民生冷链、冷链马甲、码上配 |
表2：中美冷藏干线运输行业基本情况
| 项目 |
美国 |
中国 |
| 行业所处阶段 |
成熟 |
起步 |
| 收入波动性 |
中等 |
中等 |
| 资本密集程度 |
中等 |
中等 |
| 行业援助 |
较低 |
中等 |
| 行业集中度 |
较低 |
较低 |
| 管制程度 |
中等 |
较低 |
| 技术变迁 |
中等 |
较低 |
| 进入壁垒 |
较低 |
较低 |
| 全球化程度 |
较低 |
较低 |
| 竞争程度 |
较高 |
无序竞争 |
表3：2015年美国前五大冷藏干线运输公司规模
| 公司 |
员工 |
自有牵引车 |
租入牵引车 |
拖车 |
签约个体经营户 |
| CR England |
7385 |
3528 |
427 |
5923 |
132 |
| KLLM |
- |
3800 |
- |
5500 |
- |
| Marten |
3577 |
2740 |
- |
4700 |
52 |
| Prime Inc. |
4450 |
1782 |
3966 |
10637 |
439 |
| Stevens |
2835 |
1945 |
830 |
3782 |
- |
表4：2015年中国冷藏干线运输行业领先企业规模
| 公司 |
员工 |
自有冷藏车 |
外请冷藏车 |
| 荣庆 |
5000+ |
900 |
800 |
| 双汇 |
2850 |
1500 |
1000 |
| 郑明 |
- |
400 |
500 |
| 中外运普菲斯 |
- |
- |
450 |
| 安得 |
- |
400 |
400 |
| 招商美冷 |
- |
140 |
- |
| 重庆雪峰 |
60+ |
36 |
- |
| 永贵冷链 |
- |
20 |
- |
| 浩嘉冷链 |
102 |
38 |
- |
| 小田冷链 |
231 |
261 |
- |
| 中冷物流 |
202 |
4 |
31 |
| 海航冷链 |
77 |
54 |
150 |
| 黄兴冷链 |
68 |
5 |
- |
| 民生冷链 |
91 |
18 |
- |
| 齐畅物流 |
64 |
- |
- |
表5：美国冷藏干线运输加权平均价格
| 运输距离（英里） |
运距换算（公里） |
元/kg/km |
| 0-500 |
0-310 |
18.1 |
| 501-1500 |
311-932 |
9.7 |
| 1501-2500 |
933-1553 |
9.5 |
| >2500 |
>1554 |
4.4 |
表6：荣庆物流冷藏干线运输价格表
| 始发地 |
目的地 |
冷冻 |
冷藏 |
冷冻 |
冷藏 |
| 上海 |
北京 |
1.1 |
1.4 |
1.4 |
2.0 |
| 广州 |
北京 |
1.3 |
1.7 |
1.8 |
2.5 |
| 广州 |
上海 |
1.5 |
2.0 |
2.1 |
2.9 |
| 上海 |
广州 |
1.3 |
1.7 |
1.8 |
2.5 |
| 均价 |
- |
1.3 |
1.7 |
1.8 |
2.5 |
表7：Marten Transport ROE 拆分
| 项目 |
2013 |
2014 |
2015 |
| ROE |
8.76 |
7.99 |
8.97 |
| 净利率 |
4.59 |
4.43 |
5.38 |
| 总资产周转率 |
1.30 |
1.22 |
1.10 |
| 权益乘数 |
1.48 |
1.48 |
1.52 |
表8：浩嘉冷链关键业绩指标
| 关键业绩指标 |
完成情况 |
| 运输指令完成率 |
100% |
| 运输业务准确到达率 |
>99% |
| 运输业务到货及时率 |
>98% |
| 产品仓储与运输残损率 |
<0.1% |
| 客户满意度 |
>98% |
| 客户投诉率 |
<1% |
表9：浩嘉冷链 ROE 拆分
| 项目 |
2014 |
2015 |
| ROE |
8.59 |
25.50 |
| 净利率 |
1.23 |
8.24 |
| 资产周转率 |
1.13 |
1.79 |
| 权益乘数 |
6.18 |
1.73 |
表10：2013年中国农产品产地初加工补助项目
| 设施类别 |
规格（吨） |
补助标准（元） |
备注 |
| 简易冷藏库 |
10 |
9000 |
通过增加保温材料、制冷设备等，将现有闲置房屋、窑洞改建为冷藏库 |
| 简易冷藏库 |
20 |
15000 |
- |
| 简易冷藏库 |
50 |
25000 |
- |
| 组装式冷藏库 |
10 |
12000 |
- |
| 组装式冷藏库 |
20 |
18000 |
- |
| 组装式冷藏库 |
50 |
54000 |
- |
| 组装式冷藏库 |
100 |
105000 |
- |
表11：2015年日本冷库运营行业集中度
| 排名 |
公司名称 |
冷库数量 |
日本国内冷库容量（千吨） |
占比 |
| 1 |
Nichirei Group |
76 |
1430 |
14% |
| 2 |
Yokohama Reito |
42 |
770 |
8% |
| 3 |
Maruha-Nichiro Group |
37 |
610 |
6% |
| 4 |
Toyo Suisan Group |
21 |
480 |
5% |
| 5 |
Nippon Suisan Group |
22 |
380 |
4% |
| 6 |
Hutech norin |
14 |
270 |
3% |
| 7 |
Matsuoka |
7 |
240 |
2% |
| 8 |
Igarashi Reizo |
11 |
230 |
2% |
| 9 |
Futaba |
12 |
220 |
2% |
| 10 |
HYOSHOKU |
10 |
170 |
2% |
| 小计 |
- |
328 |
5850 |
59% |
| 其他 |
- |
873 |
4560 |
41% |
表12：2015年世界前10大冷库运营商冷库容量及主要经营地区
| 排名 |
公司 |
总冷库容量（千吨） |
主要经营地区 |
| 1 |
Americold Logistics |
11240 |
USA, etc. |
| 2 |
Lineage Logistics |
6800 |
USA |
| 3 |
Swire Group |
3780 |
USA, etc. |
| 4 |
Preferred Freezer Services |
2920 |
USA, etc. |
| 5 |
Nichirei Logistics Group, Inc. |
1730 |
Japan, etc. |
| 6 |
Kloosterboer |
1410 |
Netherlands, etc. |
| 7 |
VersaCold Logistics Services |
1350 |
Canada |
| 8 |
Partner Logistics (ICSH B.V.) |
1140 |
Netherlands, etc. |
| 9 |
Interstate Warehousing, Inc. |
930 |
USA |
| 10 |
AGRO Merchants Group, LLC |
910 |
USA, etc. |
表13：日冷集团2016-2018年计划进行的资本投资情况（亿日元）
| 项目 |
总计 |
日本境内 |
海外 |
用途 |
| 物流 |
465 |
345 |
120 |
扩建冷库容量、建立新的转运中心、加强基础设施建设 |
| 加工食品 |
269 |
213 |
56 |
生产线投资、加强基础设施建设 |
| 其他 |
134 |
130 |
40 |
基础设施建设 |
结论
中国冷链物流行业虽然处于起步阶段，但发展潜力巨大。未来行业将向集中化、专业化、规模化方向发展，形成全国性的冷链网络。企业应关注综合型冷链服务，提升盈利能力。同时，政府应加强法律法规建设，推动行业规范化发展，为冷链物流的快速发展提供保障。
