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国债期货早报总结

核心内容概述

本报告为2022年11月16日的国债期货早报，由大越期货杜淑芳撰写，提供当日国债期货市场的行情回顾、基本面分析、资金面情况、基差与库存数据、盘面走势以及主力持仓变动等信息，并对市场预期进行判断，给出相应的操作建议。

市场基本面分析

1. 美联储政策预期

   • 美联储博斯蒂克表示，需将利率峰值维持一段时间，直到通胀有望回到2%的目标水平。
   • 服务价格增长尚未明显放缓，预计还需继续加息，这对全球市场尤其是中国国债期货市场形成一定的压力。

2. 国内政策与市场情绪

   • 10月社融数据新增明显不及预期，表明国内信贷环境偏紧。
   • 国内防疫政策优化放松消息提振市场信心，叠加房地产支持政策继续出台，宽信用预期推动期债市场回调。

资金面情况

1. 央行操作
   • 11月15日，人民银行开展8500亿元MLF操作和1720亿元公开市场逆回购操作。
   • 由于有1万亿元MLF到期及20亿元逆回购到期，实现MLF净回笼1500亿元，公开市场净投放1700亿元。
   • 整体来看，央行操作偏中性，流动性略有收紧。

基差分析

• 基差整体偏多，表明现券价格高于期货价格，市场对现货的偏好较强。
• 建议关注基差变化对期债走势的影响。

库存与盘面走势

• 库存情况：TS、TF、T主力合约可交割券余额分别为18040亿、14935亿、23566亿，库存水平中性。
• 盘面运行：TS、TF、T主力合约均在20日线下方运行，且20日线呈向下趋势，整体偏空。

主力合约持仓变化

• 主力合约整体呈现净多头持仓，但多头持仓有所减少，尤其是TS和TF。
• T合约多头持仓增加，显示市场对长端品种的偏好有所回升。

期债走势与操作建议

• 期债走势：受社融数据不及预期及政策利好影响，期债市场出现回调。
• 操作建议：建议剩余空单继续持有，短期市场可能维持偏空格局。

附录：主力合约行情要素

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