20250918-天风证券-通富微电-002156.SZ-景气度持续助力25H1净利高增长_高端工艺突破_3页_766kb

通富微电（002156）2025年半年报分析总结

核心业绩指标

• 营收：2025年上半年实现营收 130.38亿元，同比增长 17.67%。
• 净利润：归母净利润 4.12亿元，同比增长 27.72%。
• 评级：维持 “买入” 推荐，目标价格 未披露。

核心业务亮点

1. 市场机遇：抓住手机芯片、汽车芯片国产化及家电政策利好，提升在消费电子、车载等领域的市场份额。
2. 大客户增长：AMD业务强劲，尤其数据中心（EPYC CPU需求旺盛）、客户端（锐龙处理器）、游戏业务实现双增长。
3. 技术突破：
   • 大尺寸FCBGA封装量产，超大尺寸FCBGA进入工程考核。
   • CPO、光电合封技术初具可靠性。
   • Power产品双面散热技术成熟，支持高性能与高效能需求。
   • 主力封装客户合作不断深化。

重点项目进展

• 产能扩充：通富超威苏州与通富超威槟城优化资源，积极扩充AI芯片、车载智驾芯片产能。
• 基础设施：南通项目机电安装通过消防备案；南通通科变电站稳步推进；集成电路测试中心改造完成2.3万平方米，增强技术实力。

风险提示

• 行业与客户波动加剧，以及研发投入不及预期、市场竞争加剧行业波动是主要风险点。

财务与估值预测

• 盈利预测：预计2025-2027年营收分别为 278亿元、319.6亿元、351.65亿元，对应净利润增长超20%。
• 估值表现：PE从 312倍 下降至 31.4倍，财务结构良好，支撑评级维持“买入”。

为期6个月，建议关注AI、汽车芯片与先进封装的协同增长。