20220107-金源期货-螺纹2022年1月报_建材冬储启动_价格偏强运行_13页_1mb

建材冬储启动与钢材市场分析总结

核心内容概述

2022年1月7日发布的建材与钢材市场分析报告，主要聚焦于建材冬储启动、钢材供需变化及未来市场走势。报告指出，当前钢材市场在政策支持和冬储需求的推动下呈现震荡偏强走势，但需关注环保限产和下游消费的不确定性。

主要观点

1. 供给端分析

• 钢厂开工率回升：12月钢厂开工率有所下降，但进入1月后，限产政策逐步放松，高炉开工率回升，产量同步增加。
• 铁水产量回升：12月铁水日均产量为200.07万吨，1月回升至203.01万吨，显示钢厂生产活动逐步恢复。
• 库存变化：建材库存整体呈现止跌回升趋势，厂库、社库和总库存均出现回升，表明下游需求有所改善。
• 冬储政策：钢厂公布的冬储政策价格高于去年，显示钢厂向下游转移风险的意愿较强，冬储利润端博弈激烈。

2. 需求端分析

• 终端需求进入淡季：春节前后，天气寒冷，工地停工增多，钢材消费进入最差时段。
• 贸易商参与意愿回升：随着冬储政策的公布，贸易商囤货积极性增强，但对高价货源存在抵制情绪。
• 下游消费不确定性：节后冬储需求能否转化为实际需求是市场关注的焦点，最终端需求将决定钢价的持续性和高度。
• 房地产数据表现：1-11月房地产开发投资同比增长6.0%，商品房销售面积增长4.8%，但新开工面积同比下降9.1%，显示房地产市场仍面临一定压力。

3. 市场走势展望

• 螺纹钢走势偏强：当前螺纹钢市场进入冬储季节，供给压力不大，消费预期支撑，总体偏强。
• 操作建议：未来一个月，螺纹钢预计震荡偏强，建议投资者逢低做多，波段参与。
• 风险提示：环保限产政策和下游消费的不确定性是当前市场的主要风险点。

关键信息

1. 政策背景

• 宏观政策支持：工信部提出钢铁产能超低排放改造目标，央行降准释放1.2万亿元流动性，宏观环境趋于宽松。
• 房地产政策调整：房地产税试点准备，政策态度更加温和，支持房企融资。
• 碳中和目标：头部钢企如中国宝武、河钢集团、鞍钢集团等均提出碳达峰和碳中和目标，推动行业绿色发展。

2. 数据表现

• 螺纹钢均价：截至1月5日，全国螺纹钢均价为4737元/吨，月度下跌46元/吨，近期开始企稳。
• 区域价差变化：华南地区库存上升压制价格，华东地区相对较强，广州-上海价差下跌180元/吨，上海-北京价差上涨140元/吨。
• 库存与产量：螺纹钢产量自下半年大幅下滑，1-11月累计同比降幅较大，但1月开始回升。

3. 行业动态

• 进出口政策：2021年两次调整钢材进出口关税和取消出口退税，旨在促进国内钢铁行业转型升级。
• 汽车与家电市场：汽车产量同比增长7.1%，新能源车产量增长明显，家电市场受房地产影响，产销增速有所下降，但有望随房地产市场企稳而回升。
• 基建投资：固定资产投资同比增长5.2%，但两年平均增速较低，部分基础设施领域投资增速下降，对钢材需求形成一定压力。

行情观点

• 螺纹钢市场在冬储启动、供给压力不大、消费预期支撑下，整体偏强。
• 未来一个月，螺纹钢预计震荡偏强，操作建议为逢低做多，波段参与。
• 节后冬储需求能否转化为实际需求，是影响钢价持续性和高度的关键因素。

风险点

• 环保限产：限产政策仍较严格，可能抑制供给端的进一步释放。
• 下游消费不确定性：房地产市场疲软，基建投资增速放缓，终端需求存在不确定性。

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