20221226-国投安信期货-沥青周报_冬储进展顺利_现货底部夯实_10页_4mb

沥青市场周报总结

核心内容

本周沥青市场整体呈现供需双弱格局，但随着冬储推进，现货价格底部逐渐夯实。市场供需变化主要受到炼厂减产、终端项目停工以及天气因素影响。同时，国际局势对沥青市场也产生一定影响，尤其是俄罗斯对西方设定的价格上限作出回应，计划减产并限制部分国家的石油供应。

主要观点

供应端

• 国内炼厂减产：中石化主力炼厂沥青产量缩减，齐鲁石化停产沥青转产渣油，京博石化、宁波科元、东方华龙等炼厂也减少沥青产量，综合开工率环比下降2.31%至35.48%，预计本周继续下降1.06%至34.42%。
• 国际供应波动：美国因寒流影响，约70万桶/日的CDU装置关停，页岩油产量减少约84万桶/日，预计一周内逐步恢复。
• 明年1月产量计划：预计明年1月沥青计划排产量约199.8万吨，环比12月下降29.7万吨（-12.94%），同比今年1月减少7.15万吨（-3.45%）。

需求端

• 终端项目停工：东北地区需求停滞，多数炼厂停产沥青转产渣油。
• 华南地区需求：少量项目存在赶工需求，刚需补货，但区域价格偏高。
• 北方低价资源：北方地区低价资源增多，主流成交价下滑至3880元/吨左右。
• 冬储支撑：河北及山东多数炼厂库存低位，开始执行冬储合同，出货无压力，主流价格走高至3500元/吨左右。

库存情况

• 全国厂库库存：全国厂库库存下降0.58%至33.57%，显示市场库存去化。
• 区域库存差异：华东、华南、山东等地库存水平受冬储和赶工需求影响有所波动，但整体呈现下降趋势。

关键信息

• 价格支撑：冬储推进和部分区域的赶工需求支撑现货价格，市场最低可交割货源报价在3630元/吨左右。
• 期货操作建议：近期近端有套保压力，远端预期明年初复工复产需求，可逢低布局BU2306合约多单，注意原油端风险。
• 操作评级：沥青市场操作评级为★★★，表明多空趋势较为明晰，当前具备投资机会。

图表分析

• BU与SC比价：反映沥青与原油的比价关系，对期货操作有重要参考价值。
• 跨期价差：12与06、06与12跨期价差显示市场对未来价格走势的预期。
• 区域价差：华东与山东、东北、川渝、云贵等地价差季节性图，帮助分析区域价格差异。
• 开工率与库存季节性图：全国及各区域开工率和库存水平季节性图，显示市场周期性变化。

总结

本周沥青市场整体呈现供应收缩、需求阶段性走弱的格局，但冬储推进和部分区域的赶工需求支撑了现货价格底部。期货市场方面，BU2306合约可逢低布局，操作评级为★★★，表明市场趋势较为明确，具备投资机会。同时，需关注国际油价波动对沥青市场的影响，以及国内经济复苏对需求的支撑作用。