20231031-安信证券-中国平安-601318.SH-核心业务稳健发展_寿险改革成效渐显_5页_622kb

报告内容总结：

中国平安(601318SH)的这份证券研究报告评价其核心业务稳健发展，寿险改革成效渐显，并维持买入-A投资评级，设定了6个月目标价为58元。报告基于2023年三季报数据，揭示关键业务指标。

主要财务表现：前三季度实现归母营运利润1125亿元（同比下降10%），归母净利润876亿元（同比下降6%），新业务价值336亿元（同比上升41%）。NBV（新业务价值）保持高增长，Q3单季同比提升29%（可比口径），但受产品切换影响，增长有所收窄。人均NBV同比提升94%，显示渠道改革成效。

尽管NBV向好，但整体业绩受拖累因素影响。财险综合成本率上升16个百分点至993%，主要由台风大灾和保证金风险导致。同时，资管业务净利润转亏至-434亿元，科技业务净利润同比下降37%，这些共同导致净利润同比下降。

“4+3”战略持续推进，旨在多元化渠道改革，代理人数下滑但人均产能显著提升。储蓄型产品增长带来NBV Margin下降6个百分点至232%，但预期NBV Margin将边际改善。公司加速“保险+服务”布局，整合医疗健康等服务，提升竞争力。

权益市场表现疲软，导致综合投资收益率下滑。分析师预测2023-2025年EPS分别为6.33元、7.57元、8.07元，P/EVPS目标0.58倍。

主要风险包括权益市场波动、监管政策不确定性和代理人规模持续下滑。报告提醒投资者关注这些因素，预计未来业绩可能受外部环境影响。

总体而言，报告推荐买入，基于对公司长期价值的信心，尽管短期面临挑战。