通信行业5G系列深度报告之三：小基站催生大市场，光互联助力网络深度覆盖-20190305-光大证券-37页_3mb

小基站催生大市场，光互联助力网络深度覆盖

核心内容

小基站作为无线通信网络深度覆盖的重要手段，正在成为5G时代的重要组成部分。随着4G网络进入后周期，以及5G商用的临近，小基站市场迎来快速增长的契机。小基站相比宏基站在部署灵活、成本较低、覆盖精准等方面具有显著优势，尤其在室内场景和热点区域，其应用前景广阔。5G频段上移导致信号穿透能力下降，使得传统宏基站难以满足室内深度覆盖需求，因此小基站成为提升网络性能的关键。

此外，小基站的广泛应用将显著推动光通信产业链的发展，特别是光纤连接器、光器件和光模块市场。5G小基站采用光纤互联，带动光纤需求增长，同时促进光纤连接器、光模块等产品的升级与普及。国内厂商如中兴通讯、天孚通信、金信诺、太辰光、亨通光电等具备技术优势和市场潜力，有望在小基站市场中占据有利位置。

主要观点

• 小基站是宏基站的有效补充：小基站能够有效解决宏基站覆盖不足、盲点区域信号弱、热点区域容量不足等问题，特别是在室内和高密度场景中具有不可替代的优势。
• 小基站市场快速增长：随着5G商用的推进，小基站数量预计大幅增加，市场规模有望突破千亿元。其部署周期虽滞后于4G，但随着5G需求增长，小基站将加速普及。
• 光通信行业受益显著：小基站的密集部署将带来大量光纤互连需求，促进光纤连接器、光器件、光模块等细分市场的增长，尤其是5G时代对高带宽、低时延的传输需求。

关键信息

• 小基站部署需求：4G时代，约80%的数据流量来自室内场景，小基站成为解决室内覆盖问题的优选方案。5G时代，室内覆盖需求进一步提升，小基站成为网络深度覆盖的关键。
• 小基站部署优势：相比宏基站，小基站部署灵活、成本低、施工周期短，且对配套设施要求不高，适合快速部署。
• 5G对小基站的影响：5G的高频率和高密度组网需求，使得小基站成为5G时代的重要基础设施，推动其技术升级和规模应用。
• 光通信市场前景：5G小基站带动光纤连接器、光器件和光模块需求增长，市场前景广阔。具备棒纤缆一体化能力的厂商如亨通光电将受益于5G建设。

投资建议

• 小基站领域：推荐中兴通讯（000063），关注日海智能（002313）、京信通信（2342.HK）和邦讯技术（300312）。这些公司具备自研和服务能力，未来有望占据市场优势。
• 光通信领域：推荐天孚通信（300394）、金信诺（300252）和太辰光（300570），关注亨通光电（600487）等具备棒纤缆一体化能力的厂商。这些公司受益于小基站市场增长和5G建设带来的光纤需求提升。

风险提示

• 运营商资本开支不及预期：小基站市场的发展依赖于运营商的网络建设投资，若资本开支低于预期，将影响市场规模增长。
• 中美贸易摩擦升级：可能对国内通信设备厂商的海外业务拓展造成影响。

相关研报与数据

• 5G重要应用场景：云VR/AR、车联网、智能制造、智慧能源、无线医疗、无线家庭娱乐、联网无人机、社交网络、个人AI助手和智慧城市。
• 市场预测：5G高峰期预计小基站建设量达1000万站，市场规模有望突破千亿元。
• 全球小基站市场：截至2016年，全球小基站部署数量已近640万台，亚太地区成为增长主要区域。

行业发展趋势

• 超密集组网：通过在宏基站覆盖下密集部署小基站，提升网络容量和用户体验，成为5G时代的重要技术路径。
• 数字化室分方案：随着5G发展，传统室内分布系统（DAS）将逐步被小基站方案替代，以满足高密度场景下的网络需求。
• 光通信需求提升：小基站对光纤连接器、光器件和光模块的需求将显著增加，推动相关产业链发展。

总结

小基站市场正处于快速发展阶段，其在4G深度覆盖和5G规模组网中发挥着重要作用。5G频段上移和高密度组网需求推动小基站成为网络建设的重要组成部分。同时，小基站的广泛应用将带动光通信产业链的景气度提升，特别是光纤连接器、光模块和光器件等细分市场。国内厂商在5G时代有望加快布局，凭借技术积累和市场优势占据一席之地。