5G小基站行业报告_从封闭走向开放_中小厂商迎5G小基站机遇_28页_2mb
报告摘要
通信行业：从封闭走向开放，中小厂商迎5G小基站机遇
核心内容
随着5G技术的发展，通信行业正经历从传统封闭式网络架构向更加开放、智能的网络形态转变。5G基站小型化成为行业趋势，小基站在提升网络容量、改善深度覆盖、支持多场景应用方面具有显著优势。运营商正通过推动RAN（无线接入网）的开放化，降低部署成本，提升网络灵活性，从而引入更多中小设备商参与市场。
主要观点
- 基站形态多样化：2G/3G时期主要分为室外宏站和室内DAS，随着5G发展，基站形态不断丰富，包括室外Micro、室内Pico、分布式Pico、Femtocell等，以满足不同场景的部署需求。
- 5G频谱推动小型化：5G使用更高频段（如3.5GHz和28GHz毫米波），覆盖范围较小，因此更适用于小基站部署。
- 小基站市场快速增长：据SCF数据显示，小基站市场年部署量将从2017年的270万台增长至2025年的约1000万台，增长3.8倍。
- 室内覆盖需求上升：70%-80%的MBB（移动宽带）流量发生在室内，运营商需重点解决室内覆盖问题。传统DAS系统难以满足5G需求，需向新型分布式系统演进。
- 运营商推动网络开放：ORAN（开放无线接入网）联盟的成立推动了RAN的开放和标准化，促进更多中小厂商进入市场，提升行业竞争和创新。
- 中小厂商迎来机遇：在5G小基站市场中，中小厂商因产品性价比高、部署灵活，将获得较大的市场空间，尤其在非授权频段应用和垂直行业专网建设方面具有优势。
关键信息
市场规模与增长
- 5G小基站市场空间预计超过3000亿元。
- 4G小基站市场规模已达1200亿元，5G小基站数量预计为4G的1.2倍，即600万个。
- 毫米波基站由于覆盖范围小（约150米），也将以小基站形式部署，预计达到600万个。
技术趋势
- 5G频谱：主要使用3.3GHz-3.8GHz中频段，以及28GHz毫米波频段。
- 分布式系统：新一代分布式室分系统通过引入远端射频单元，支持多通道、智能化管控、灵活扩容，成为替代传统DAS系统的主流方案。
- 非授权频段：如5GHz频段，可用于企业专网，实现低成本、高容量的部署。
- LAA技术：采用LBT机制，确保与WiFi公平共存，支持5G业务的高带宽和低时延需求。
运营商策略
- ORAN推动开放：ORAN产业联盟推动RAN的标准化和开放化，降低研发和部署成本。
- 虚拟化演进：从NFV（网络功能虚拟化）到VRAN（虚拟化无线接入网），再到O-RAN（开放无线接入网），推动无线网络向更开放、更智能的方向发展。
- 小基站部署：运营商在4G建设后期开始大规模部署室内小基站，如中兴Qcell、华为Lampsite、爱立信Dots等，为5G室分系统更新打下基础。
中小厂商机遇
- 技术门槛降低：ORAN等开放标准为中小厂商提供了更多进入机会。
- 成本优势：相比大型设备商，中小厂商产品价格较低，适合非高价值区域的广泛部署。
- 垂直行业应用：企业自建专网或使用非授权频段，将推动小基站在工业、仓储等垂直领域广泛应用。
建议关注的公司
| 公司名称 | 特点 |
|---|---|
| 中兴通讯 | 提供端到端解决方案，Qcell室分系统适用于大覆盖区域，具备高性价比和易部署优势。 |
| 京信通信 | 国内规模商用最多的小基站厂商，覆盖2G、3G、4G，产品系列丰富。 |
| 佰才邦 | 全球领先的云架构4G/5G小基站解决方案提供商，拥有大量商用网络，支持5G分布式Massive MIMO。 |
| 博威通（邦讯技术） | 中国移动3G Femtocell最大供应商，4G Small Cell研发领先者，拥有丰富的行业经验。 |
| 创意信息 | 掌控5G+MEC+AI融合技术，计划在MWC展示5G仿真云平台和小基站产品。 |
| 新华三（紫光股份） | 借助Wi-Fi技术积累，进入5G小站市场，推动网络云化和开放化。 |
风险提示
- 5G小基站进展不及预期：三大运营商可能推进室内系统替换缓慢，影响市场增长。
- 竞争激烈：产品价格可能大幅低于预期，导致毛利率下降。
- ORAN进展缓慢：若相关技术推进不及预期，可能影响中小厂商的市场机会。
财务预测与投资建议
| 代码 | 公司名称 | 现价（2019.02.22） | 2017A EPS | 2018E EPS | 2019E EPS | 2017A PE | 2018E PE | 2019E PE |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 000063 | 中兴通讯 | 27.84 | 1.09 | -1.48 | 1.15 | 33.37 | -19 | 24.2 |
| 300366 | 创意信息* | 8.82 | 0.33 | 0.36 | 0.42 | 36.59 | 22 | 18 |
| 000938 | 紫光股份* | 37.28 | 1.51 | -- | 1.56 | 47.66 | 27 | 24 |
*注：来自wind一致性预期。
图表目录
- 图1：数据流量趋势
- 图2：5G可以适应不同需求
- 图3：基站形态不断丰富
- 图4：不同形态站型构成立体网络
- 图5：已开展5G实验国家
- 图6：验证网络使用频谱比例
- 图7：全球主要国家5G频谱分布
- 图8：不同频率基站覆盖范围
- 图9：测试中毫米波基站覆盖范围
- 图11：小基站销量
- 图12：室外小基站覆盖与室外宏基站覆盖重合
- 图13：小基站部署样例
- 图14：用户数据业务更愿意在室内进行
- 图15：用户室内消耗时间以及满意度
- 图16：小基站部署样例
- 图17：小基站可以支持多种传输方式
- 图18：企业型小基站部署数量
- 图19：国内仓储专网应用实例
- 图20：小基站专网优势
- 图22：数据流量趋势
- 图23：O-RAN架构
- 图24：乐天接入网逻辑图
- 图25：应用场景
- 图26：爱立信Dots室分系统
- 图27：中兴小基站系列产品
- 图28：中兴Qcell室分系统
- 图31：佰才邦全球商用局点
- 图32：佰才邦全球合作伙伴
- 图33：中兴小基站系列产品
- 图34：中兴Qcell室分系统
分析师信息
- 分析师：杨锟
- 执业证号：S0100517110001
- 电话：021-60876701
- 邮箱：yangkun@mszq.com
- 研究助理：杨妙妹
- 执业证号：S0100118010011
- 电话：010-85127532
- 邮箱：yangmiaoshu@mszq.com
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