传媒行业月报：暑期电影市场表现优异，细分板块基本面修复-20230825-中原证券-17页_1mb

报告摘要

传媒行业月报总结

核心内容

2023年7月，传媒行业整体表现优于部分其他行业，但板块内部分子行业出现显著波动。电影市场表现突出，票房和观影人次同比大幅增长，游戏市场有所修复，广告市场逐步回暖，图书出版市场亦呈现改善迹象。AI技术成为行业发展的新引擎，其在内容生产、交互体验等方面的潜力被广泛认可。

主要观点

电影市场表现优异：2023年7月国内电影市场票房达到87.19亿元，同比增长148.5%；观影人次2.12亿，同比增长138.2%。1-7月全国票房同比增长69.22%，市场回暖趋势明显。暑期档票房表现超预期，带动市场信心，建议关注国庆档影片及受益于市场回暖的院线公司。
游戏市场逐步修复：2023年上半年国内游戏市场实际销售收入1442.63亿元，同比减少2.39%，但环比增长22.16%。移动游戏市场收入同比减少3.41%，环比增长29.21%。AI技术在游戏研发中已有应用，未来有望提升研发效率和用户体验。
广告市场回暖：6月广告市场花费同比增长8.9%，整体投放增长4.8%。户外广告如电梯LCD、影院视频等渠道表现亮眼，预计下半年户外广告需求将继续增长，电商促销季也将带来广告投放高峰。
图书出版市场改善：2023年上半年图书市场同比降幅收窄，AI技术可辅助图书策划、设计和校对，提升出版效率，降低运营成本。
AI+成为中长期主线：生成式AI在文生文、文生图等方面已广泛应用，未来有望在文生视频等复杂模态下实现内容生成，提升内容质量与稳定性。短期内AI对降本效果不明显，但中长期具备优化潜力。
细分领域基本面修复：消费者对文化娱乐和线下出行需求恢复，广告、电影、游戏、图书市场在Q2出现修复迹象，Q3有望进一步回升，建议关注近期中报发布情况。

关键信息

行情回顾

7月传媒板块下跌6.74%，排在一级行业单月涨跌幅第32名。
游戏板块单月下跌17.60%，出版、其他文化娱乐、信息搜索与聚合分别下跌5.94%、5.42%、4.10%。
广告营销、广播电视板块分别上涨9.37%、4.32%。

估值水平

截至2023年7月31日，中信传媒板块PE（TTM）为29.22倍，处于历史分位的77.60%。
传媒板块平均市盈率25.01倍，中位数24.46倍，最大值42.74倍，最小值16.46倍。

重点公司建议

电影板块：建议关注万达电影、中国电影、光线传媒。
游戏板块：建议关注三七互娱、吉比特、完美世界、恺英网络。
广告板块：建议关注分众传媒、兆讯传媒。
图书出版：建议关注荣信文化。

重点关注公司估值表

证券代码	证券简称	股价（元）	2023E EPS（元）	2024E EPS（元）	2023E PE（倍）	2024E PE（倍）	投资评级
002555.SZ	三七互娱	25.54	1.47	1.71	17.37	14.94	买入
002624.SZ	完美世界	13.52	0.83	0.98	16.29	13.80	买入
603444.SH	吉比特	408.50	20.69	24.01	19.74	17.01	买入
002517.SZ	恺英网络	14.10	0.62	0.79	22.74	17.85	买入
300418.SZ	昆仑万维	32.86	1.12	1.29	29.34	25.47	增持
002739.SZ	万达电影	13.87	0.40	0.55	34.68	25.22	增持
300251.SZ	光线传媒	9.06	0.24	0.31	37.75	29.23	增持
603466.SH	风语筑	12.53	0.52	0.67	24.10	18.70	买入
300413.SZ	芒果超媒	29.20	1.18	1.40	24.75	20.86	买入