传媒行业月报：暑期档表现优异，关注基本面改善-20230713-中原证券-18页_1mb

传媒行业月报总结

核心内容

2023年7月传媒行业投资建议中，分析师乔琪指出传媒板块整体表现优异，特别是暑期档电影市场表现亮眼，AI技术将成为传媒板块中长期的重要主线。同时，分析师建议关注细分领域的基本面改善情况，认为Q2市场基数效应下，部分细分市场已出现修复迹象，Q3有望进一步回升。

主要观点

• AI+：AI技术在内容生产模式和产品形态上带来显著改变，已初步应用于文生文、文生图等领域，未来有望在更多复杂模态中提升内容质量和效率，中长期存在成本优化空间。
• 电影市场：2023年6月国内电影市场票房41.33亿元，同比增长115.3%；1-6月总票房262.89亿元，同比增长53.02%。暑期档表现优异，预计全年票房将落在486.5亿元-547.3亿元之间。建议关注万达电影、中国电影、光线传媒。
• 游戏市场：国内游戏市场在版号政策恢复后逐渐修复，4月销售收入环比增长2.96%。AI技术可辅助游戏研发，提升效率和创意玩法。建议关注三七互娱、吉比特、完美世界、恺英网络。
• 广告市场：5月广告市场花费同比增长21.4%，环比增长15.6%。影院视频投放同比增幅超1000%，成为业绩弹性来源。建议关注分众传媒、兆讯传媒。
• 图书出版：AI辅助图书策划与出版流程，提升效率与质量。中信出版和果麦文化已开始应用AI技术。建议关注荣信文化。

关键信息

6月行情回顾

• 传媒板块6月下跌1.73%，排名一级行业第27名。
• 细分子板块中，信息搜索与聚合、互联网影音视频涨幅最大，分别为16.05%和12.27%；互联网广告营销、出版、其他文化娱乐板块下跌较多。
• 板块内涨幅TOP10包括人民网、掌趣科技、*ST明诚、北京文化、天地在线、盛通股份、浙数文化、大晟文化、世纪华通、迅游科技。
• 跌幅TOP10包括*ST天润、昆仑万维、海看股份、果麦文化、遥望科技、世纪天鸿、南方传媒、返利科技、恺英网络、凤凰传媒。

估值水平

• 截至2023年6月30日，中信传媒板块PE（TTM）为31.49倍，处于历史分位的85.8%。
• 2018年以来传媒板块市盈率平均值为24.99倍，中位数为24.37倍。

6月重点要闻

• 作业帮申请注册多个“大模型”商标，正在内测基于中国市场的教育大模型。
• 苹果发布VisionPro增强现实产品，推动AR技术发展。
• 暑期档票房突破70亿元，多部影片表现亮眼。
• 腾讯与四川省考古院合作利用AI技术进行文物模拟拼接。
• 上海国际电影节期间展映多部中国影片，展现文化影响力。
• 上海市发布《“元宇宙”关键技术攻关行动方案》，聚焦沉浸式与Web3技术。
• OpenAI更新ChatGPT，降低嵌入模型成本。
• 欧盟通过AI法案谈判授权草案，加强AI安全监管。
• 国家市场监管总局发布《盲盒经营行为规范指引》，规范盲盒市场。
• 国内游戏版号恢复，4月市场收入环比增长，AI技术有望提升游戏研发效率。
• 中国手游发行商收入TOP30中，网易、腾讯、三七互娱等表现突出。

行业月度数据

电影市场

• 6月票房41.33亿元，观影人次1.06亿，平均票价38.99元。
• 1-6月总票房262.89亿元，同比增长53.02%。
• 票房排名前三为《消失的她》（17.02亿元）、《变形金刚：超能勇士崛起》（5.95亿元）、《蜘蛛侠：纵横宇宙》（3.40亿元）。

影视剧市场

• 6月电视剧热度前五为《梦中的那片海》、《公诉》、《照亮你》、《熟年》、《后浪》。
• 网剧热度前五为《偷偷藏不住》、《长风渡》、《华戎》、《闪耀的她》、《雪鹰领主》。

综艺节目市场

• 电视综艺热度前五为《奔跑吧第7季》、《极限挑战第9季》、《向往的生活第七季》、《青春环游记第4季》、《天赐的声音第4季》。
• 网络综艺热度前五为《乘风2023》、《全员加速中》、《五十公里桃花坞第3季》、《萌探探探案第三季》、《中国说唱巅峰对决2023》。

游戏市场

• 6月国内游戏市场实际销售收入224.94亿元，环比增长2.96%。
• 移动游戏市场实际销售收入162.18亿元，环比增长4.03%。
• 中国手游发行商收入TOP30中，网易、腾讯、三七互娱等占据前列。
• 《崩坏：星穹铁道》、《PUBG MOBILE》、《原神》等游戏排名靠前。

VR/AR市场

• SteamVR活跃玩家渗透率为1.73%，环比下降0.14pct。
• 活跃设备前三为Oculus Quest 2、Valve Index HMD、Oculus Rift S。
• Steam平台VR应用数量稳步增长，6月达7406款。

广告市场

• 5月广告市场花费同比增长21.4%，环比增长15.6%。
• 电梯LCD和电梯海报投放同比分别增长33.4%和37.0%，影院视频投放同比增幅超1000%。
• 1-5月广告市场投放主力为食品、饮料、化妆品等快速消费品行业。

风险提示

• 宏观经济波动影响文娱消费；
• 监管政策收紧超预期；
• 市场竞争加剧；
• 内容质量不及预期；
• 项目制特点导致业绩波动；
• AI技术应用效果不及预期；
• 政策限制AI类产品的使用。

投资建议

• 行业投资评级：强于大市，预计未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上（如三七互娱、吉比特、分众传媒）。
  • 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%-15%（如完美世界、兆讯传媒、万达电影）。

总结

整体来看，传媒行业在2023年6月经历小幅调整，但暑期档电影市场表现强劲，AI技术应用逐步深入，为行业带来新的增长点。建议投资者关注AI技术应用及细分领域基本面改善带来的机会，同时注意潜在的政策与市场风险。