20251110-浙商证券-斯菱股份-301550.SZ-斯菱股份点评报告_轴承主业产能持续加码_人形机器人业务未来可期_3页_440kb

斯菱股份公司点评报告总结

公司概况与业绩： 斯菱股份（股票代码：301550）是一家汽车零部件企业，同时也是人形机器人核心零部件业务的新进入者。2025年第三季度报告显示，公司营收同比减少3.6%，净利润略降4.0%，但前三季度营收和净利润同比增长4.4%和2.2%，显示基本面整体稳定。

人形机器人业务进展： 公司积极推进人形机器人三大核心零部件：谐波减速器已实现小批量量产并计划扩产；执行器模组采用自主设计与合作开发模式，注重轻量和易安装；滚柱丝杠处于早期开发阶段，响应行业需求。技术协同效应显著，部分设备和经验可复用。

轴承业务发展： 公司通过浙江新昌的智能化建设项目新增高端汽车轴承产能629万套，包括轮毂单元和圆锥轴承等。泰国生产基地获得多项认证，第三期投资推进，海外布局增强供应链韧性。

未来展望与预测： 浙商证券维持“增持”评级，预测2025-2027年营收年均复合增长率21%，净利润年均复合增长率20%。PE倍数从96X降至62X。人形机器人业务若成功商业化，将成为新增长点。

风险提示： 包括研发进展不确定、产能扩张缓慢、原材料价格波动等潜在风险。

估值与评级： 当前股价￥127.91，总市值约20,401.65百万元。盈利预测显示2025E营业收入922亿元（注：原始数据误差，预算应为百万元级），净利润212亿元，对应估值保持吸引力。

（总结基于报告内容，提供关键信息概览。）