20241031-国盛证券-广汇能源-600256.SH-疆煤资源税上调_煤化工检修拖累业绩_东部矿区有望加速_3页_765kb

广汇能源季报点评总结

2024年前三季度，广汇能源实现营业收入2639亿元，同比大幅下降46.76%；归母净利润200亿元，同比下降58.72%。报告期内，公司煤炭业务受资源税上调及部分业务检修影响，LNG、甲醇和煤基油品产销量下降进一步拖累业绩。

煤炭业务表现
公司煤炭产量（含提质煤）前三季度达2404万吨，销量2861万吨，销量同比增幅显著。新疆自治区自7月1日起将煤炭资源税税率从6%上调至9%，选矿税率由5%升至8%，成为影响公司利润的重要因素之一。白石湖露天煤矿产能增至3500万吨/年，马朗一号煤矿获得核准批复，未来产能释放有望增加产量。2024年第三季度煤炭产量同比大幅增长，原因与核增产能相关。

能源业务波动
天然气业务方面，LNG产量和销量同比下降，贸易气业务下滑显著。煤化工产品如甲醇、煤基油品及乙二醇产销量均有大幅下滑，影响公司整体盈利水平。

战略布局
公司与新疆顺安能源签署股权转让协议，以205亿元转让伊吾广汇能源40%股权，加强东部矿区“淖毛湖东部煤矿”开发工作，预计将加速矿区产量贡献。

投资建议
预计公司2024-2026年归母净利润将从33亿元增长至64亿元，对应PE分别为158倍、100倍和81倍，维持“买入”评级，建议投资者关注潜在的投资机会，权衡高估值与业务发展之间的平衡关系。

风险提示：下游需求、天然气价格及安全监管超预期等因素可能影响公司未来发展。