20230730-上海证券-美容护理行业周报_创尔生物转战北交所_关注乖宝宠物上市进展_22页_1mb

美容护理行业周报总结（2023年07月24日-2023年07月28日）

核心内容

本周美容护理行业整体表现强劲，申万美容护理行业指数上涨 4.59%，跑赢上证指数 1.17%，跑赢沪深300指数 0.12%。化妆品板块和医美板块均呈现增长态势，新消费板块中的宠物食品公司乖宝宠物也受到关注。

主要观点

化妆品板块

• 欧莱雅：
  • 2023H1销售额为205.7亿欧元（约1620.51亿元人民币），同比增长 13.3%。
  • 营业利润达42.59亿欧元（约335.41亿元人民币），同比增长 13.7%。
  • 大众化妆品部销售额达76.87亿欧元（约605.23亿元人民币），同比增长 15.0%，是唯一增速达两位数的部门。
  • 皮肤科学美容部销售额达32.85亿欧元（约258.68亿元人民币），同比增长 29.0%，为增速最高的部门。
  • 欧洲销售额最高，达64.91亿欧元（约511.18亿元人民币），同比增长 18.2%。
  • SAPMENA-SSA 和 拉丁美洲增速并列第一，均为 23.6%。
  • 北亚增速最低，仅为 3.9%。

医美板块

• 创尔生物：
  • 转战北交所，拟再冲IPO。
  • 成立于2002年，是国内胶原贴敷料产品的开创者。
  • 主要产品包括胶原贴敷料、胶原蛋白海绵、胶原多效修护面膜等。
  • 2020-2022年营收分别为3.03亿、2.40亿、2.44亿元，净利润分别为0.92亿、0.34亿、0.35亿元。
  • 医疗器械业务占比持续提升，2022年营收为1.79亿元，占总营收的 73.66%。
  • 直销渠道逐步发力，2021年直销收入占比达 65.43%。
  • 毛利率保持在 75% 以上，费用率呈先升后降趋势。

新消费板块

• 乖宝宠物：
  • 国产宠物食品龙头，深耕宠物食品十余年。
  • 2018-2023Q1年营收分别为12.21亿、14.03亿、20.13亿、25.75亿、33.98亿、9.05亿元，CAGR为 29%。
  • 2018-2023Q1年归母净利润分别为0.45亿、0.04亿、1.11亿、1.40亿、2.67亿、0.85亿元，CAGR为 56%。
  • 拟公开发行股票4000.45万股，占发行后总股本的 10.00%，预计上市后总股本约为4亿股。
  • 产品线覆盖主粮、零食、保健品等，具备全产业链优势。

关注公司

• 爱美客：基本面强韧，天使针进入放量期，估值较低。
• 华东医药：公司治理优异，医美板块业务增长亮眼，管线布局丰富。
• 巨子生物：卡位高增长高景气赛道，纳入港股通，天花板尚远。
• 珀莱雅：品类品牌矩阵完善，推新速度快，品牌壁垒高。
• 水羊股份：高端品牌伊菲丹放量，估值相对较低。
• 贝泰妮：股价回调较大，股权激励落地，新品线下渠道铺设有序推进。
• 上海家化：22Q2基数较低，重启超头直播，销售数据边际改善。
• 美丽田园：商业模式稀缺，连锁化率有望提升。
• 华熙生物：以玻尿酸为基本盘，医美产品管线清晰，研发加码。
• 福瑞达：剥离地产，聚焦大健康，胶原蛋白业务前景广阔。
• 中宠股份：宠物赛道龙头，具备海外代工经验，自有品牌发展迅速。

行业趋势

• 医美及化妆品行业具有节日季节性特征和类刚需消费属性。
• 2023年医美行业面临政策监管加强，但需求依然旺盛。
• 化妆品行业关注产品创新和市场拓展，尤其是胶原蛋白产品。
• 宠物食品行业增长迅速，乖宝宠物作为全产业链龙头，前景广阔。

风险提示

• 消费市场持续低迷。
• 新品推出不及预期。
• 行业需求复苏低于预期。
• 政策推进不及预期。
• 行业竞争加剧。
• 宏观经济下行压力加大。
• 上市公司治理风险。
• 第三方数据统计口径差异风险。
• 重要股东减持风险。

行业新闻与公司公告

• 创尔生物：拟转战北交所，IPO进程加快。
• 乖宝宠物：拟公开发行股票，有望提升市场占有率。
• LVMH：上半年香水化妆品业务增长 13%，成为巴黎奥运会赞助商。
• 联合利华：上半年营收约2409亿元，美容与健康业务增长 9.1%。
• 欧舒丹：上半年销售额增长 24.5%，多个品牌表现优异。
• 高德美：上半年净销售额首次突破20亿美元，计划冲IPO。
• 爱茉莉太平洋：Q2销售额增长 7.7%，伊蒂之屋营业利润大涨 133.4%。
• 力合科创：上半年净利润增长 95.07%，与多家国际品牌合作。
• 爱帝宫：在东莞开设新月子中心，市场覆盖扩大。
• 中宠股份：提前归还募集资金，使用闲置资金进行现金管理。
• 贝泰妮：减持计划时间届满，未进行减持。
• 水羊股份：发布半年度报告，营收和净利润均增长，募集资金使用情况良好。
• 佩蒂股份：授予限制性股票激励计划，激励对象为71名。
• 医思健康：发布年报，覆盖超过40个医疗保健品牌，客户满意度达 99.99%。

投资建议

• 医美板块：关注基本面强韧、估值较低的 爱美客 和 华东医药。
• 化妆品板块：关注 巨子生物、珀莱雅、水羊股份、贝泰妮、上海家化 和 美丽田园。
• 新消费板块：关注 乖宝宠物 作为宠物食品龙头，前景可期。

投资评级

• 股票投资评级：

  • 买入：股价表现将强于基准指数 20% 以上。
  • 增持：股价表现将强于基准指数 5-20%。
  • 中性：股价表现将介于基准指数 ±5% 之间。
  • 减持：股价表现将弱于基准指数 5% 以上。
  • 无评级：无法给出明确的投资评级。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业基本面看好，相对表现优于同期基准指数。
  • 中性：行业基本面稳定，相对表现与同期基准指数持平。
  • 减持：行业基本面看淡，相对表现弱于同期基准指数。

基准指数说明

• A股市场以 沪深300指数 为基准。
• 港股市场以 恒生指数 为基准。
• 美股市场以 标普500或纳斯达克综合指数 为基准。

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