20221030-国海证券-深圳机场-000089.SZ-三季报点评_暑运带动需求回暖_3Q业绩环比减亏_5页_371kb

报告摘要

深圳机场（000089）三季报点评总结

核心内容概述

深圳机场于2022年10月30日发布三季报，显示公司业务和财务表现受疫情持续影响，但随着暑运需求回暖，三季度业绩环比有所改善。分析师许可和李跃森维持“增持”评级，认为公司具备长期投资价值，未来成长空间依旧存在。

主要观点

业务表现：
- 前三季度完成航班起降17.91万架次，同比下降23.43%，但达到2019年同期的65.25%。
- 旅客吞吐量为1619.64万人次，同比下降40.25%，达到2019年同期的41.16%。
- 货邮吞吐量为112.85万吨，同比下降2.20%，达到2019年同期的122.05%。
- 三季度旅客吞吐量680.41万人次，同比下降19.03%，达到2019年同期的50.37%。
- 国内线和国际线分别相当于2019年同期的56.68%和6.50%。
财务表现：
- 前三季度营业收入为20.47亿元，同比下降13.29%，为2019年同期的72.88%。
- 归母净利润为-8.90亿元，同比下降7485.85%，扣非归母净利润为-9.19亿元，同比下降7041.08%。
- 三季度营业收入为7.27亿元，同比下降6.79%，达到2019年同期的76.31%。
- 归母净利润为-2.69亿元，同比下降244.84%，扣非归母净利润为-2.77亿元，同比下降237.71%。
- 三季度投资净亏损为0.09亿元，环比下降0.24亿元。
成本与费用：
- 三季度营业成本同比增加1.47亿元，增长18.70%。
- 财务费用同比增加0.45亿元，增长130.87%，主要由于卫星厅专项借款利息和租赁负债计提利息增加。
- 成本端和费用端环比基本保持稳定。
盈利预测与估值：
- 调整2022-2024年营收预测分别为27.11亿元、40.60亿元、47.44亿元。
- 归母净利润预测分别为-1145亿元、-122亿元、357亿元。
- 2024年PE为37.02倍。
- 维持“增持”评级，认为公司具备长期投资价值，未来成长空间依旧存在。

关键信息

市场数据：
- 当前价格：6.44元
- 52周价格区间：5.97-8.28元
- 总市值：13,330.00百万
- 流通市值：13,329.83百万
- 总股本：205,076.95万股
- 流通股本：205,074.24万股
- 日均成交额：58.93百万
- 近一月换手率：0.66%
投资要点：
- 疫情散发干扰暑运表现，三季度营收同比下降6.79%，但环比二季度增长0.54亿元。
- 三季度归母净利润环比改善，减少0.52亿元至2.69亿元，同比下降244.84%。
- 国际航线渐进恢复，静待疫后非航潜力释放。
风险提示：
- 宏观经济不及预期
- 疫情反弹
- 重大政策变动
- 基建进度不及预期
- 航空安全事故

投资评级标准

行业投资评级：
- 推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深300指数；
- 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深300指数；
- 回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深300指数。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

分析师承诺

分析师许可、李跃森及王航均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告，不因报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取任何形式的补偿。

风险提示

市场有风险，投资需谨慎。
投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素。
本报告不构成对任何人的投资建议。

附表：盈利预测与财务指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营收（百万元）	3306	2711	4060	4744
营收增长率(%)	10	-18	50	17
归母净利润（百万元）	-34	-1145	-122	357
归母净利润增长率(%)	-223	-3224	89	393
每股收益（EPS）	-0.02	-0.56	-0.06	0.17
每股净资产（BVPS）	5.80	5.38	5.33	5.46
P/E	147.63	-11.54	-108.43	37.02
P/B	1.26	1.20	1.21	1.18
P/S	4.65	4.87	3.25	2.78