20231027-国海证券-深圳机场-000089.SZ-2023三季度点评报告_业务恢复再上台阶_资产处置收益助力扭亏_6页_434kb

深圳机场2023年三季报分析与评级上调

关键指标数据

• 营业收入：前三季度3042亿元，同比增长48.57%；2023年三季度1095亿元，同比增长50.61%
• 归母净利润：前三季度164亿元（由亏转盈）；2023年三季度219亿元
• 旅客吞吐量：前三季度38.1579亿人次，同比增长135.59%；三季度1.379亿人次，同比增长102.72%

业务恢复情况

• 暑运业务加速恢复，三季度旅客吞吐量达2019年同期102.56%
• 国内及国际客运量分别同比增长91.87%和164.35%
• 货邮吞吐量前三季度增长20.50%

财务表现

• 扭亏为盈，三季度首次确认资产处置收益209亿元，主要来自深江铁路项目
• 营业成本小幅上升，期间费用率下降
• 盈利能力指标改写：三季度相较2019年同期增长14.93%

长期成长潜力

• 大湾区核心枢纽地位，深圳机场三跑道工程持续建设，吞吐量目标支持90%增长空间
• 深中通道2024年通车与空铁联运枢纽提升辐射范围
• 新合作项目包括华南航空快件枢纽及免税合资公司设立

投资评级

• 考虑资产处置收益及预期，上调评级至“买入”，目标市值维持稳定
• 2023-2025年盈利预测保持乐观增长预期（营收/净利润复合增长率均超过20%）

主要风险因素

• 宏观经济不确定性、重大突发事件、政策变动、基建进度、旅客量波动等