20220117-美尔雅期货-沪铜期权周报_铜价或重回震荡格局_期权投资者情绪保持中性_13页_1mb

铜价或重回震荡格局总结

核心内容

本文档为美尔雅期货发布的沪铜期权周报（20220117），主要分析了近期铜价走势、期权市场情绪及策略建议。文档指出，铜价在上周经历了一次突破震荡区间的上涨，但预计未来将回落至震荡区间内，主要受宏观政策和基本面因素影响。

主要观点

1. 铜价走势分析

• 上周铜价在周三后出现大幅上行，突破震荡区间，一度涨至72000元/吨上方。
• 沪铜周涨幅为3.06%，最高触及72500元/吨，最低下探至69100元/吨。
• 伦铜走势弱于沪铜，周涨幅为0.88%，价格区间在9520至10072美元/吨之间。
• 伴随02合约进入交割月，市场强现实格局或将改变，预计铜价将回落至震荡区间。

2. 期权市场情绪

• 成交与持仓量：上周铜期权总成交270175手，环比增加166195手；最新持仓量为54376手，环比增加13052手，交易活跃度明显提升。
• PCR指标：成交量PCR大幅走低至0.72，持仓量PCR先扬后抑至1.07，表明投资者情绪整体保持中性。
• 隐含波动率：铜期权隐含波动率低位略有回升，CU2202合约隐波率最新值为21.62%，较前值19.88%有所增加；CU2203、CU2204合约隐波率也小幅上升。
• 历史波动率：沪铜主连历史波动率低位运行，10日历史波动率最新值为13.32%，较前值11.28%略有上升，中长期波动率则持续下行。
• 波动率对比：隐含波动率震荡回升，历史波动率继续下行，二者差距扩大。

3. 期权策略推荐

• 预计铜价将有所回落，建议采用趋势策略，卖出看涨期权。
• 对于组合策略，建议卖出宽跨式组合以做空波动率。

关键信息

宏观因素

• 美联储仍需应对高通胀问题，加息与缩表政策不会改变。
• 1月25日前，市场将反复博弈美联储政策走向。

基本面因素

• 下游开工逐渐趋弱，备货需求转弱。
• 下旬可能确认累库拐点的到来。
• 供应端无明显问题，但国内供需弱于海外，可能对价格形成压制。

期权市场动态

• CU2202合约：总成交219584手，日均成交43916手，最新持仓量35154手。
• 波动率趋势：短期历史波动率仍处于低位，预计短期将有所回升。
• 隐含波动率：整体低位回升，表明市场对价格波动的预期有所增强。

附：公司信息

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