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南京银行（601009）2021年三季度业绩点评总结

核心内容概述

南京银行在2021年三季度实现了营收和利润的持续增长，其中营业收入同比增长20.99%，归母净利润同比增长22.36%。这种增长主要得益于规模扩张和投资收益的推动，同时中间业务收入表现强劲，成为利润增长的重要动力。

主要观点与关键信息

营收与利润增长

• 营收增长：2021年三季度营业收入为40,127百万元，同比增长16.43%。
• 净利润增长：归母净利润为14,914百万元，同比增长13.84%。
• EPS预测：2021/2022/2023年每股收益预测分别为1.45元、1.69元、2.01元。
• 估值指标：按2021年10月30日收盘价9.7元计算，对应市净率（PB）为0.9倍，估值处于相对低位。

收入结构分析

• 利息净收入：同比增长16.65%，主要由贷款规模增长带动资产端收益率提升。
• 手续费净收入：同比增长32.85%，受益于大零售战略2.0的推进和理财产品体系的优化。
• 净其他非息收入：同比增长较缓，但整体保持稳定增长趋势。

资产质量与风险管理

• 不良率：保持在0.91%，环比持平，显示资产质量基本稳定。
• 关注率：环比略有上升至1.14%，需关注潜在风险。
• 拨备覆盖率：达到395.9%，持续提升，风险抵补能力增强。

中间业务发展

• 网点扩张：未来两年计划新增约100个网点，预计将进一步推动中间业务收入增长。
• 承销业务：承销业务量大幅增加，带动代理及咨询业务收入快速增长。
• 理财业务：公司充分发挥理财业务优势，持续完善理财产品体系，拓展委托理财收入来源。

投资建议

• 评级：维持“增持”评级。
• 盈利预测：2021年EPS为1.45元，对应市盈率6.70倍，估值合理。
• 未来展望：公司对公与零售业务同时发力，预计中间业务收入仍将保持高增长。

风险提示

• 宏观经济风险：新冠疫情对全球经济恢复的影响可能带来银行资产波动。
• 行业风险：银行业整体面临利率下行压力，净息差可能进一步收窄。
• 公司风险：业务扩张过程中可能面临管理成本上升和市场竞争加剧的风险。

行业与公司投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基础数据概览

数据来源

• 万得资讯
• 公司财报
• 万联证券研究所

个股表现

• 总股本：10,007.02百万股
• 流通A股：8,482.21百万股
• 收盘价：9.98元
• 总市值：998.70亿元
• 流通A股市值：846.52亿元

分析师信息

• 分析师：郭懿
• 执业证书编号：S0270518040001
• 联系方式：
  • 电话：01056508506
  • 邮箱：guoyi@wlzq.com.cn

免责条款

本报告仅为万联证券股份有限公司客户使用，不构成投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性，投资决策需结合个人情况综合判断。