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南京银行（601009）点评报告总结

核心内容

南京银行在2021年半年度报告中展示了强劲的中间业务收入增长，同时在盈利能力和资产质量方面也表现良好。报告指出，公司通过持续优化业务结构和推动大零售战略2.0改革，实现了业绩的稳步提升。

主要观点

1. 收入增长显著

• 拨备前利润：同比增长13.5%，显示公司盈利能力增强。
• 归母净利润：同比增长17.1%，反映出公司整体业绩的提升。
• 利息净收入：同比增长17.45%，表明信贷业务表现稳健。
• 手续费净收入：同比增长32.08%，显示出中间业务收入的快速增长。

2. 净息差变化

• 二季度单季净息差：环比下行，主要由于生息资产端收益率下降。
• 存款成本改善：付息负债端存款成本有所下降，尤其是高息存款的压降，对净息差的改善起到积极作用。

3. 大零售战略2.0改革

• 理财业务优势：公司利用自身理财业务优势，完善理财产品体系，拓展委托理财业务收入来源。
• 承销业务增长：承销业务量大幅增加，带动代理及咨询业务收入快速增长，进一步提升了中间业务收入。

4. 资产质量稳定

• 不良率：保持在0.91%，资产质量基本稳定。
• 不良生成率与转出率：单季度有所上升，但整体拨备覆盖率提升至394.84%，风险抵补能力增强。

5. 盈利预测与投资建议

• EPS预测：2021/2022/2023年每股收益分别为1.45元/1.69元/2.01元。
• 市净率（PB）：2021年对应0.87倍PB，显示估值较低。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司具备良好的增长潜力。

关键信息

财务数据概览

基础数据

• 总股本：10,007.02百万股
• 流通A股：8,482.21百万股
• 收盘价：9.46元
• 总市值：946.66亿元
• 流通A股市值：802.42亿元

风险因素

• 全球经济恢复：受新冠疫情影响，全球经济恢复不及预期，可能影响银行资产质量。
• 市场波动：需关注市场环境变化对银行经营的影响。

投资评级

• 行业投资评级：强于大市（未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上）。
• 公司投资评级：增持（未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%）。

证券分析师承诺与免责条款

• 承诺：分析师郭懿承诺报告内容清晰准确，反映其研究观点，不因报告内容获得任何形式的补偿。
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