20230312-中国银河-有色金属行业_美国硅谷银行破产引发金融风险担忧_或将成为金价重回强势的重大契机_20页_2mb

美国硅谷银行破产与有色金属市场分析总结

核心内容

近期美国硅谷银行（SVB）的破产事件引发了市场对金融系统风险的担忧，尤其是美联储激进加息政策下长短期限利率倒挂所导致的银行资产减值和存款流失问题。尽管美国政府迅速采取行动，由FDIC接管硅谷银行，但该事件仍可能降低市场对美联储未来加息预期，从而对黄金价格产生积极影响。

与此同时，A股市场整体表现疲软，上证指数、沪深300指数及SW有色金属行业指数均出现不同程度下跌，其中SW有色金属行业指数跌幅为3.46%。在有色金属细分行业中，工业金属和能源金属跌幅较小，而小金属和金属新材料跌幅较大。黄金价格在本周微涨0.50%，而白银价格下跌2.69%，显示市场对黄金的偏好有所回升。

主要观点

• 市场情绪变化：美国硅谷银行的倒闭使市场对美联储加息政策及金融系统稳定性产生担忧，可能促使投资者转向避险资产，如黄金。
• 美联储政策预期：虽然2月非农数据强劲，但失业率和薪资增速未达预期，叠加硅谷银行事件，市场对美联储未来加息强度的预期有所下降。
• 黄金价格走势：美国10年期国债实际收益率下跌，美元指数走弱，黄金价格有望在3月重回涨势。
• 有色金属价格表现：基本金属如铜、铝、锌、铅、镍、锡价格普遍下跌，而贵金属如黄金略有上涨，白银下跌。
• 行业基本面：国内铜消费旺季即将来临，库存持续去库，铜价可能震荡回升；铝价受供给增加和需求疲软影响，整体承压；锂价因供给恢复和需求疲软延续下跌趋势；稀土和小金属价格普遍下滑，但部分金属如钴、海绵钛价格略有上涨。

关键信息

一、有色金属板块行情回顾

• A股整体表现：

  • 上证指数：下跌2.95%，报3230.08点
  • 沪深300指数：下跌3.96%，报3967.14点
  • SW有色金属行业指数：下跌3.46%，报4881.21点
  • 2023年以来，SW有色金属行业指数上涨6.50%，高于上证指数和沪深300指数。

• 二级子行业表现：

  • 工业金属：下跌4.35%
  • 贵金属：下跌1.97%
  • 小金属：下跌4.88%
  • 能源金属：下跌2.90%
  • 金属新材料：下跌3.36%

二、有色金属价格行情回顾

（一）基本金属

（二）贵金属

（三）稀有金属与小金属

三、行业动态

• 铜：

  • 巴拿马和第一量子矿业公司就Cobre Panamá铜矿运营合同达成一致，预计该矿将恢复供应。
  • 秘鲁抗议活动有所缓解，铜运输和开采将逐步恢复，预计2023年剩余时间铜产量将回升。

• 锂：

  • 伊朗宣布发现全球第二大锂矿，储量达850万吨。
  • 青岛启动全球首个海水提锂项目，有助于提升我国锂资源自主可控能力。

• 其他：

  • 加拿大表示不会强迫中国国有投资者剥离在该国的锂矿资产，但中资企业仍需保持谨慎。
  • 美国与欧盟将就锂和镍的贸易协定展开谈判，以确保清洁能源产业原材料供应。

四、投资建议

• 黄金：受美联储政策预期变化及美元指数走弱影响，黄金价格有望在3月上涨，建议关注黄金相关股票。
• 推荐股票：
  • 银泰黄金（000975）
  • 赤峰黄金（600988）
  • 山东黄金（600547）
  • 湖南黄金（002155）
  • 中金黄金（600489）
  • 紫金矿业（601899）
  • 华钰矿业（601020）

五、风险提示

1. 消费复苏不及预期
2. 疫苗效用及普及不及预期
3. 金属价格大幅下滑
4. 矿端出货量远不及预期

评级标准

• 行业评级：

  • 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报
  • 中性：行业指数与基准指数平均回报相当
  • 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上

• 公司评级：

  • 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%
  • 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当
  • 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上

联系方式

• 中国银河证券研究院
  • 深圳：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海：上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京：北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn