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宏观经济周报总结

一、中国宏观经济

• 经济运行：中国经济持续扩张，投资与生产表现强劲，支撑整体增长。

  • 投资：基建与制造业政策驱动下稳步推进。
  • 生产：产能利用率和产业链供给良好，增速虽略有下降，但仍处于高位。
  • 消费：短期回落至收缩区间，但仍接近荣枯线。
  • 出口：开局小幅收缩，但结构优势使适应力较强。

• 企业利润：1-7月工业企业营业收入同比增长2.3%。利润降幅收窄至同比下降1.5%，毛利润由降转增。

  • 制造业利润增长6.8%；高技术制造业利润大幅增长18.9%（半导体、航空航天、生物医药表现突出）。
  • “两新”政策带动设备更新和消费品以旧换新相关领域利润增长。
  • 中小企业利润由降转升。

• 展望：

  • 宏观政策连续性和灵活性保障下，工业经济有望保持稳健向好。
  • 创新驱动和新质生产力将持续提供增长动能。

二、全球宏观

• 美国经济：

  • 7月耐用品订单环比初值下滑2.8%，主要因飞机订单波动，但核心资本品订单（不含飞机）反弹1.06%，反映企业设备投资意愿保持。
  • 二季度实际GDP年化季环比增长从3.0%修正至3.3%，反映了商业投资（调升5.6个百分点）及贸易提振的作用。

• 美联储动态：

  • 美联储主席鲍威尔称劳动力市场下行风险上升，倾向于9月降息，市场降息预期抬升。
  • 特朗普解任美联储理事库克，引发市场对美联储独立性的担忧。

• 联储观点：

  • 纽约联储主席威廉姆斯表示9月议息政策仍具灵活性，利率下调仍有限制性，就业仍稳健但通胀下行较慢。强调美联储独立性重要性。

三、市场聚焦

• 技术面及预期调整：美联储会议发言与人事变动是当前市场关注焦点，尤其中短期走势或将受到政策路径争端影响预期变化。
• 流动性环境变化预期：尽管政策独立性面临挑战，但近期信心维持在较高水平，9月议息会议可能成为降息信号先行观察窗口。

总结而言，本周全球经济环境中的两大趋势凸显：中国经济在结构性调整中显韧性（如制造业和投资板块），而美国表现则同时显示出高恢复力（如设备投资）和高度政治干预风险。全球市场正聚焦于欧美政策差异与潜在转换节点，流动性预期将影响短期资产波动。