20221031-国元证券-光庭信息-301221.SZ-2022年第三季度报告点评_营业收入稳健增长_加大市场开拓力度_4页_1mb

报告摘要

光庭信息2022年第三季度报告总结

核心内容

光庭信息于2022年10月25日发布2022年第三季度报告，整体表现呈现营业收入稳健增长，但归母净利润短期承压。公司加大市场开拓和人员招聘力度，推动业务发展，同时面临毛利率下降和运营成本增加等挑战。

主要观点

营业收入增长：2022年前三季度，公司实现营业收入3.25亿元，同比增长17.16%。其中，主营业务收入为3.22亿元，智能座舱业务增长显著，实现收入1.78亿元，同比增长58.49%。
业务结构变化：定制软件开发业务收入同比下降10.15%，软件技术服务业务收入同比增长43.81%，其他技术支持与服务业务收入同比下滑70.92%。新能源方向收入同比增长6.29%，而智能驾驶方向收入同比下滑18.81%。
毛利率下降：由于人员规模快速增长及产能未完全释放，公司毛利率从去年同期的45.43%下降至33.13%，但预计后续产能释放后毛利率将逐步回升。
净利润亏损：2022年前三季度公司归母净利润亏损194.03万元，同比下滑104.60%。主要原因是新冠疫情影响、第四季度收入季节性特征、股权激励费用、新增子公司及人员招聘成本增加等。
研发投入增加：公司加大募投项目研发投入，前三季度研发投入达5111.83万元，同比增长2675.98万元，其中资本化金额为190.32万元。
盈利预测：调整2022-2024年营业收入预测至5.76亿元、7.87亿元、10.38亿元，归母净利润预测至0.93亿元、1.33亿元、1.84亿元，EPS为1.00元、1.43元、1.99元。对应PE为41.82倍、29.18倍、21.04倍，公司PE运行在55-135倍之间，本次小幅下调2022年目标PE至65倍，对应目标价65.00元，维持“买入”评级。
风险提示：包括新冠肺炎疫情反复、宏观经济环境变化、下游行业波动、客户集中度高及市场竞争加剧等风险。

关键信息

营收与利润

项目	2022年前三季度	同比变化
营业收入	3.25亿元	+17.16%
归母净利润	-194.03万元	-104.60%
EPS（最新摊薄）	1.00元	-
毛利率	33.13%	-12.3%（同比）

业务分类收入

业务分类	收入（亿元）	同比变化
定制软件开发	1.05	-10.15%
软件技术服务	2.14	+43.81%
其他技术支持与服务	0.03	-70.92%

业务方向收入

业务方向	收入（亿元）	同比变化
智能座舱	1.78	+58.49%
新能源	0.46	+6.29%
智能驾驶	0.98	-18.81%

人员与产能

人员规模从年初1904人增长至2609人，增加705人，同比增长37.02%。
新设南京和重庆全资子公司，产能尚未完全释放。

投资建议

评级：买入
目标价：65.00元
目标期限：6个月
当前价：41.78元

财务数据与估值

项目	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	5.76	7.87	10.38
归母净利润（亿元）	0.93	1.33	1.84
EPS（元）	1.00	1.43	1.99
PE（倍）	41.82	29.18	21.04

主要财务比率

比率	2022E	2023E	2024E
毛利率（%）	44.99	44.83	44.74
净利率（%）	16.06	16.86	17.72
ROE（%）	4.54	6.11	7.82
ROIC（%）	26.65	35.48	44.24
P/E（倍）	41.82	29.18	21.04
P/B（倍）	1.90	1.78	1.64
EV/EBITDA（倍）	20.30	14.16	10.20

基本数据

项目	数据
52周最高/最低价（元）	112.21 / 39.07
A股流通股（百万股）	22.54
A股总股本（百万股）	92.62
流通市值（百万元）	941.86
总市值（百万元）	3869.76

投资评级说明

评级	定义
买入	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
增持	预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
持有	预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
卖出	预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上