20230821-国元证券-智明达-688636.SH-2023年半年度报告点评_营收实现稳健增长_加大市场开拓力度_4页_1mb

智明达(688636)2023年半年度报告点评总结

财务表现

2023年上半年，公司营收同比增长1289%至306亿元，但归母净利润同比下降1892%至0.04亿元，受销售结构变化、毛利率下降及人员费用上涨影响。

新项目与订单

新获研发项目102个，较上年同期下降；在手订单53亿元（含口头订单），同比增长1472%。

技术进展

公司加大研发投入，在计算控制、信号处理、大容量存储和图形图像技术方向取得进展，包括适配处理器平台、AI模型优化、文件系统开发及红外图像应用。

宏观环境

国防预算同比增长72%，创近年新高，国防信息化与国产替代加速，市场空间广阔。

盈利预测与建议

调整2023-2025年营收预测至678亿、880亿、1122亿元，净利预测123亿、177亿、233亿元；目标PE 40倍，目标价6560元，维持“买入”评级。

风险提示

技术开发风险、技术泄密风险、客户依赖风险、原材料采购风险、管理风险、毛利率变动风险及市场竞争风险。