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A股市场总结

核心内容

2016年6月，A股市场在经历了三周的盘整后，于本周二出现放量大涨，随后围绕2900点盘整。市场关注的焦点主要集中在5月宏观数据公布、资金面变化以及行业结构性机会上。此外，全球虚拟现实大会的召开也引发了市场对VR产业的关注。同时，MSCI纳入A股和深港通开通的预期成为市场反弹的重要推动力。

主要观点

• A股市场整体估值处于过去十年中等偏高水平，市场可能面临“高估值拉锯战”。
• 当前经济环境呈现“实体通缩”与“信用膨胀”并存的特征，这对A股市场走势具有重要影响。
• 机构认为，结构性机会依然存在，尤其在涨价相关行业和内生增长动力强的公司中。
• 沪股通资金流向虽具有一定的前瞻性，但并不具备显著的预测能力，其作用更多体现在提振投资者信心和作为变盘催化剂。
• 市场风险偏好有所上升，资金向计算机、传媒、食品饮料、电气设备、化工、汽车、电子、银行、通信等行业集中，而建筑材料出现净流出。

关键信息

一、5月宏观数据公布

• 5月贸易差额：预计5月贸易顺差将从4月的456亿美元小幅上扬至609亿美元。
• 5月PMI新出口订单：预计将下滑，外需依然偏弱，5月出口同比小幅下降2.4%。
• 5月CPI和PPI：预计CPI同比将从2.3%回落至2.1%，PPI同比将微降至-3.6%。

二、资金面情况

• 下周公开市场将有3900亿元逆回购到期，但机构预计6月上半月资金面无大碍。
• 6月资金缺口将比3月更大，超储率或降至1.5%-1.6%。
• 沪股通资金净流入本周达123.18亿元，创年内新高，但其体量相对较小，对市场影响更多是心理层面。

三、行业结构性机会

• 酿酒板块表现突出，板块涨幅达2.96%，包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖等个股涨幅均超3%。
• 涨价相关行业如黄金、养殖等具备配置价值。
• 内生增长动力强的公司，如贵州茅台，其股价冲击历史巅峰，PEG值低于1或接近1的公司更具投资潜力。

四、虚拟现实产业前景

• **首届全球虚拟现实大会（GVRC）**将于6月8日在上海举行，主题为“创造新世界”。
• 虚拟现实产业预计在十年到十五年内突破万亿元，硬件设备、娱乐内容、跨界服务成为主要投资机会。
• 2016全球充电桩大会也将于6月8日开幕，进一步推动相关产业发展。

五、MSCI与深港通预期

• MSCI纳入A股的预期将在6月15日揭晓，深港通技术准备已就绪。
• 市场人士认为，深港通利好更偏向港股，对A股高估值的创业板可能构成负面影响。
• 沪股通资金的净流入被认为是市场反弹的催化剂，但其作用更多是短期提振信心。

六、机构荐股信息

• 双箭股份（002381）：获增持评级，公司通过设立苏州养老公寓项目，打响养老服务异地复制第一枪，公司具备较强的龙头地位。
• 万科A（000002）：获买入评级，公司销售保持增长趋势，土地投资相对谨慎，预计2016年EPS为1.88元，目标价为28.2元。
• 华策影视（300133）：获推荐评级，公司持续布局VR产业，设立VR产业基金，未来有望在VR内容领域占据领先地位。
• 和而泰（002402）：获买入评级，公司通过C-life平台实现工业大数据闭环，具备打造物联网大数据平台的能力。

投资建议

• 在市场反弹行情中，建议投资者保持一定仓位，关注主流热点，做好高抛低吸。
• 在熊市行情中，需时刻警惕风险无处不在。
• 重点关注涨价相关行业和内生增长动力强的公司，尤其是白酒、黄金、养殖、VR内容等领域。
• 沪股通资金流向可作为参考，但不宜作为唯一依据。

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