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有色金属早报总结（2021/04/14）

核心内容概述

本报告为2021年4月14日五矿经易期货发布的有色金属早报，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡六种金属的市场分析与预测。报告从供需、库存、价格、汇率及政策等方面进行综合分析，为投资者提供短期和中期的市场判断。

主要观点与关键信息

铜

• 价格走势：伦铜收涨0.26%至8895美元/吨，沪铜主力收至66090元/吨。
• 库存变化：LME铜库存续增2875吨至168500吨，注销仓单占比升至41.0%，Cash/3M升水3.3美元/吨。
• 国内情况：上海地区现货升水涨至60元/吨，下游询盘积极性增加，买盘活跃。
• 进口情况：进口窗口维持关闭，现货铜进口亏损缩至330元/吨，3月期进口亏损190元/吨。
• 废铜市场：精废价差扩至1840元/吨，废铜加工需求回升。
• 基本面分析：3月我国未锻造铜及铜材进口同比增长25%，反映国内需求增长好于预期；铜精矿进口环比增长。
• 市场预期：国内产量维持高增长，但消费回升导致累库压力下降，铜价下方支撑较强。
• 价格区间：预计沪铜主力运行区间为65500-66800元/吨。

铝

• 价格走势：铝价维持强势。
• 库存变化：LME铝库存减少6025吨至1841575吨，SHFE库存未变，社会库存继续下降。
• 持仓结构：SHFE近月结构走强，主力多头未明显出现。
• 市场预期：短期震荡偏强，上涨空间有限。可能抛储的利空因素仍是多头发力的制约。
• 价格区间：预计沪铝震荡运行，区间为21000-22000元/吨。

锌

• 价格走势：LME锌库存续增1.61万吨至29.8万吨，国内社库未进一步去化，甚至可能小幅累积。
• 基本面分析：库存增长令锌基本面边际转弱，价格下方支撑转弱。
• 供需预期：二季度海外矿山增量将逐渐流入市场，锌价下跌叠加加工费偏低抑制冶炼产量释放，锌矿过剩压力将显现。
• 市场预期：短期维持震荡，价格区间为21000-22000元/吨。

铅

• 价格走势：LME铅库存减少275吨至118375吨，国内社会库存续增4000吨至6万吨。
• 基本面分析：国内库存持续回升反映铅基本面走差，原生铅和再生铅供应压力均偏大。
• 市场预期：在5月下旬夏季蓄电池旺季备库到来前，铅价或将持续承压。
• 潜在利多：第二轮环保督察可能限制江西再生铅产量。
• 价格区间：预计铅价运行区间为14200-15200元/吨。

镍

• 价格走势：LME镍价格跌0.59%，沪镍主力合约价格跌0.44%，报121720元/吨。
• 库存变化：LME镍库存减少156吨至257472吨，Cash/3M维持贴水。
• 国内基本面：现货价格报121400～123400元/吨，俄镍现货较05合约升水125元/吨，金川镍平均升水1850元/吨。
• 进出口情况：镍板进口窗口重新关闭，进口量环比减少。
• 供需分析：印尼镍铁持续投产，产量和进口继续增加，原料不足和冶炼亏损下国内镍铁产量恐保持低位。
• 市场预期：原生镍供应维持紧平衡，不锈钢高排产下价格仍有支撑，但菲律宾镍矿供应增加预期对镍铁成本支撑边际走弱。
• 价格区间：预计沪镍主力合约震荡运行，区间为114000-130000元/吨。

锡

• 价格走势：沪锡主力合约报收177970元/吨，下跌0.53%；伦锡3M电子盘报收25555美元/吨。
• 库存变化：LME锡库存减少55吨至1570吨，国内上期所期货注册仓单减少238吨至7666吨。
• 基本面分析：上游云南40%锡精矿报收163750元/吨，加工费为13500元/吨。
• 市场预期：锡价将维持高位震荡，可逢低做多。
• 价格区间：预计锡价运行区间为175000-184000元/吨。

市场数据汇总

2021年4月13日 日频数据

汇率与利率

• 美元兑人民币即期：6.5487
• USDCNY即期：6.5438
• 1个月美元LIBOR：0.1123
• 3个月美元LIBOR：0.1858

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重要提示

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