20210418-南华期货-天然橡胶_20号胶周报_冲高回落_反弹动力不足_27页_5mb

南华天然橡胶&20号胶周报总结

核心内容

本周天然橡胶市场整体呈现冲高回落态势，反弹动力不足。基本面偏弱，市场预计维持偏弱震荡继续磨底。操作建议为轻仓观望，短期多看少动。

主要观点

• 宏观环境：上周宏观略有回暖，长端国债收益率回落，但地缘政治风险提升，市场不确定性增加。
• 价格表现：橡胶期货价格整体下行，沪胶各合约周收盘价均有所下跌，现货市场成交略有好转，但整体仍偏弱。
• 供应端：泰国、印尼、越南等主要产区天气总体良好，但疫情形势严峻，部分原料流通受阻。我国海南产区进入全面开割，云南产区因病虫害影响，原料收胶量较低。
• 需求端：下游工厂开工率持续下滑，成品库存压力较大，经销商促销消化库存需要时间。海外需求方面，欧洲在强管控下略有好转，但北美市场增长空间有限。
• 市场策略：建议投资者轻仓观望，短期追反弹需谨慎。09合约支撑位下移至13300左右。期权方面，05合约即将到期，可尝试卖深虚值宽跨式策略获取权利金收益。

关键信息

供应主要矛盾

• 泰国：

  • 4月16日新增确诊1582例，疫情严峻。
  • 供应端增量已在预期中，天气较好，利于开割。
  • 胶水价格回落至57.5泰铢，杯胶回落至43泰铢，标胶加工利润一般，但出口欧美的利润尚可。
  • 各州府之间流通管控影响原料流动，但开割初期工厂收胶量较低，暂时影响不大。

• 印尼：

  • 2021年3月天胶产量预计增加2.8%。
  • 产量数据与出口季节性均显示季节性波动。

• 越南：

  • 2021年3月天胶产量预计下降12.5%。
  • 云南产区病虫害严重，白粉病发病率100%，胶水价格在12.2-12.5元/公斤，参考性一般。

• 中国：

  • 海南产区进入全面开割，原料指导价15500元/吨。
  • 云南产区胶水价格在12.2-12.5元/公斤，参考性一般。
  • 青岛区内外库存维持小幅去库态势，进口一般。

需求主要矛盾

• 下游开工率：

  • 截至上周五，全钢胎开工率回落至76.01%，半钢胎开工率在72.81%。
  • 成品库存压力较大，经销商促销需时间，工厂采购意愿较低。

• 海外需求：

  • 欧洲疫情控制下略有好转，汽车产销与替换有回升空间。
  • 北美市场需求增长有限，大部分橡胶下游需求已恢复至疫情前水平。

行情预期与策略

• 价格预期：基本面偏弱，预计维持偏弱震荡，继续磨底。
• 操作建议：轻仓观望，短期多看少动，09合约支撑位下移至13300左右。
• 期权策略：05合约即将到期，可尝试卖深虚值宽跨式策略获取权利金收益。

基础数据变化

• 沪胶：
  • 1月收盘价14,900.00，周跌130.00，跌幅0.86%。
  • 5月收盘价13,540.00，周跌120.00，跌幅0.88%。
  • 9月收盘价13,775.00，周跌95.00，跌幅0.68%。
• 现货数据：
  • 云南SCRWF价格13,100.00，周跌100.00。
  • RSS3上海价格19,500.00，周跌200.00。
  • 越南3L(SVR3L)上海价格12,850.00，周跌150.00。
  • 混合胶价格12,050.00，周跌100.00。
• 价差数据：
  • 1月5月价差1,360.00，周跌10.00。
  • 5月9月价差-235.00，周跌15.00（重点关注）。
  • 9月1月价差1,125.00，周跌25.00（重点关注）。
• 仓单数据：
  • 沪胶仓单174,140，周增2,150。

供应与需求分析

• 天气情况：主要产区天气总体良好，但疫情形势严峻，部分原料流通受阻。
• 产量与出口：泰国、印尼、越南等主要产区产量与出口季节性波动明显，需密切关注。
• 库存与价格：青岛区内外库存维持小幅去库态势，现货市场成交略有好转，但整体仍偏弱。

市场策略建议

• 操作建议：轻仓观望，短期多看少动。
• 合约支撑位：09合约支撑位下移至13300左右。
• 期权策略：05合约即将到期，可尝试卖深虚值宽跨式策略获取权利金收益。

其他信息

• 南华期货股份有限公司：
  • 地址：浙江省杭州市西湖大道193号定安名都A座三楼。
  • 股票简称：南华期货，股票代码：603093。
  • 客服热线：4008888910。
  • 演讲人：戴高策，投资咨询资格证：Z0015286。

总结：本周天然橡胶市场整体偏弱，供应端增量预期已反映，需求端无明显亮点，市场需关注疫情发展及海外开割情况。操作建议以轻仓观望为主，短期反弹需谨慎对待。