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天然橡胶短期能否延续上涨趋势？总结

核心内容

国元期货研究咨询部于2022年11月10日发布报告，分析天然橡胶短期价格走势。报告指出，尽管近期市场出现反弹，但短期内价格仍将受到多重因素影响，维持震荡态势。

主要观点

1. 市场回顾

• 天然橡胶主力合约（RU2301）上周价格触底反弹，周内涨幅达3.8%。
• 本周市场延续上行趋势，主要受宏观经济好转及前期价格深度回调后修复的影响。
• 美联储加息靴子落地后，大宗商品整体上涨，但天然橡胶上涨动力有限。
• 当前全球天然橡胶处于高产期，但国内云南产区即将停割，供应端将出现调整。

2. 基本面分析

2.1 国内天胶库存维持高位，后期或将下滑

• 截至2022年11月6日，中国天然橡胶社会库存为94.02万吨，较上周增加2.05万吨，增幅2.23%。
• 青岛保税库存及一般贸易库存也小幅上升。
• 随着11月中旬云南产区停割，国内库存压力将有所缓解。

2.2 轮胎市场需求恢复不佳

• 截至2022年11月3日，全钢胎样本企业开工率为43.46%，环比下降8.49个百分点，同比下跌16.08个百分点。
• 半钢胎样本企业开工率为57.66%，环比下降3.59个百分点，同比下跌2.81个百分点。
• 原因包括广饶地区停工限产未完全恢复、企业常规检修等。
• 尽管部分企业已恢复生产，但轮胎库存天数仍维持在年内高点，短期难以改善。

2.3 汽车市场需求仍有待验证

• 2022年10月我国乘用车零售达184万辆，同比增长7.3%，但环比下降4.3%。
• “金九银十”环比下降为自2013年以来首次出现。
• 车购税减半政策即将实施，消费者关注度提升，但疫情反弹导致经销商闭店增多，展厅流量和订单受影响，对11-12月汽车消费释放构成风险。

关键信息

• 价格走势：RU2301合约上周涨幅3.8%，本周延续上行趋势。
• 库存情况：国内天然橡胶社会库存维持高位，预计11月中旬云南停割后库存压力将有所缓解。
• 需求端：轮胎开工率持续下滑，库存天数高企，汽车市场虽有增长但需求释放仍存在不确定性。
• 结论：短期内天然橡胶主力合约价格或在60日均线以下窄幅震荡，上涨动力不足。

风险提示

• 市场价格波动受宏观经济、政策变化及疫情反复等多重因素影响。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立决策。

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